專家看法/地方融資應設預警機制
2014.06.23【經濟日報╱記者葉又瑋/綜合報導】
上海社科院長王戰表示,大陸房地產市場供大於求的情況,在2016年才可能會出現。因此目前需要未雨綢繆,進行調控,同時對房地產、地方融資平台、產能問題設置預警機制和預備方案,不能等問題爆發出來後才處理。
周末於上海復旦大學舉行的「中國經濟轉型與世界經濟格局演變」論壇上,王戰表示,今年上半年,大陸經濟最讓人擔心的三個問題是房地產泡沫、地方融資平台以及產能過剩。
由於這三個問題發生的時間點相差不遠,王戰認為,如果最後形成金融系統性風險,大陸深化改革的步驟將會完全被打亂。
對於大陸房地產泡沫問題,王戰分析,房地產泡沫如果破裂,地方融資平台也將出現問題。此外,為房地產提供大量建材、水泥、房屋仲介、家電等相關產業,其產能過剩的情況會更加嚴重。
對此,王戰評估大陸房地產市場目前尚未達到如此危險的程度,但已經出現些許跡象。想解決這些問題,必須找到一些新的成長點,推動服務業發展。
關鍵字:房地產市場、預警機制、服務業
北京暸望/保7.5的信號…
2014.06.23【經濟日報╱香港特派員 李春】
中國大陸改革開放35年,由前後四個總理,可分成前半段和後半段。前半段中,現在已記不清楚,趙紫陽當總理那時,有沒有「保增長」,倒是記得李鵬一上台,就治理整頓。
非常清楚的是,朱鎔基上台,雖然以治金融「三亂」起家,但到後來還是要竭力「保八」的。至於溫家寶,那「4萬億」(人民幣4兆元)的「一攬子」,仿佛就在昨天。
本來以為,「保增長」真變成「穩增長」了,因為前有令人眼花瞭亂的「上限下限」,以及最新出爐的「新常態」,好像成竹在胸。但誰料到,李克強到英國,就變成要「保7.5」了。
客觀點,李克強沒有說要「保」什麼,只是說要「實現」什麼。他是在《泰晤士報》撰文中稱,今年中國有信心實現7.5%的GDP增速目標,還說已經準備調整政策,以確保政策可以發揮作用。
但李克強這番話,在中國經濟界引起了相當的震動,每個人都認定,這是發出「保7.5」的信號。熱議之中,有人大報佳音,說不論是貨幣還是財政,宏觀調控政策就要鬆動了。有人判斷,以中國經濟的現狀,要保指標,沒別的,就一招:投資,所以相信投資就要熱了,房地產也要活了。
但也有人為此對李克強白眼看。心軟點的,說李克強也沒辦法,要向現實低頭,「總理已經從理想回歸現實了」;心硬點的,就直指李克強的「甩開膀子」改革只是打水的竹籃,而重回刺激經濟的老路只是政府的自保之舉。
真的是轉了一年圈,又回到原來的路徑上去了嗎?所有的懷疑和質疑,不是沒有根據的。因為習李班子登台,最大的理論突破,不是說要全面改革,不是講會調整結構,而是結束了多年的爭議,說市場的歸市場,要走上「真正的市場經濟之路」。但不論是「保」,還是「刺激」,都是很計劃而非市場的東西。
但可能各方對李克強有些誤解,因為中國的經濟,有時很政治。中國的政治,有時又特別經濟。
李克強話鋒之轉,有人認為有非經濟因素。首先,這屆領導層要推改革,不推改革,自己的合法地位沒有了。而要推改革,有兩種環境,一種是非常險惡,可置之死地而後生;一種是要創造寬鬆的氛圍,令改革可以從容上路。以中國現狀的不同側面,橫看成嶺側成峰,看過去這兩種環境是交織閃現的。
再一種看法,可能更猜想。那是說中共當今最大的事,不是改革,不是經濟,更不是外交,而是反腐。這一輪反腐,看上去從容不迫,背後可能刀光劍影。不僅李克強要護住腰眼,習近平也要李克強把經濟穩住,絕不能給對手任何反擊的可能。
於是,就這兩條理由或兩條中的一條,「保7.5」,都有了相當的合理性和必要性。
關鍵字:GDP、投資、非經濟因素
專家示警/外資若流出亞洲挺不住
2014.06.22【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】
全球資金再度流入新興亞洲市場,不僅提振亞洲的資產價格,也協助壓低融資成本。但專家警告,外資流入亞洲的趨勢遲早都會結束,屆時可能對若干經濟體帶來嚴重的衝擊。
華爾街報導,去年的市場動盪曾促使政府決策者加倍努力消除潛在弱點,例如印度費心削減經常帳赤字,新加坡和香港則推出更多措施打擊房地產投機。
但是花旗集團表示,外資流入激增已經導致香港、印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國的利率降至負值。由於利率水準低於通貨膨脹,本地融資成本飆升,對房地產投資尤其不利。匯豐銀行(HSBC)指出,馬來西亞、台灣和泰國的家庭債務占國內生產毛額(GDP)的比重已經超過美國。
匯豐亞洲經濟研究部門的聯席負責人范力民在研究報告中寫道,這個問題很麻煩,暗示消費者支出在很大程度上是由債務推動,因此對金融環境緊縮將分外敏感。
在最極端的情況下,資本迅速外流可能導致1997至1998年亞洲金融危機爆發時的貨幣貶值情況重現,推高本地利率,引發大規模的信貸違約和經濟衰退。
國際收支危機眼下似乎不太可能發生,因為各國央行為應對這類情況,已累積龐大的外匯準備,並設計出多種金融安全制度,力求減小海外投資者大規模撤離可能造成的衝擊。
但有些經濟體的絕緣性比另外一些經濟體要好。由於中國不允許資金自由進出,也不允許人民幣自由浮動,中國或許是最不容易受到資金流出沖擊的經濟體。
但一些規模較小的開放經濟體則更容易受到攻擊。例如,印度、印尼這樣經濟實力較差、又有大量外債即將到期的國家,經常帳赤字是他們最大的問題。一旦資金開始流出,他們的外匯準備便會很快消失殆盡,支付關鍵進口商品與償付外債的能力,也會因此受到限制。
關鍵字:新興亞洲市場、融資成本、消費者支出、外匯準備
台版量化寬鬆悄悄退場
2014.06.23【經濟日報╱記者陳美君/台北報導】
中央銀行本周四(26日)將召開理監事會,隨著央行定存單上半年增發近1,500億元,行庫主管指出,「台版量化寬鬆」已悄悄啟動退場,我國貨幣政策將由寬鬆轉向中性。
央行重貼現率目前為1.875%,若周四一如外界預估,三項官方貼放利率都維持不變,將是連續12季原地踏步,時間之長,僅次1963年第3季起,重貼現率連續15季維持在11.52%。
美國持續縮減購債規模,量化寬鬆政策預計今年秋天完成退場;央行總裁彭淮南曾表示,台灣早在全球金融危機期間,便採取「台版量化寬鬆」,之後因整體情勢迅速回穩,央行彈性調整貨幣政策,目前貨幣情勢屬適度寬鬆,有助總體經濟發展。
外界預期,美國量化寬鬆(QE)政策退場前,央行宣布升息的機率不大;儘管如此,央行調控貨幣政策有兩種手段,價格與數量,代表數量的定存單沖銷力道,已悄悄轉緊。
截至上周五,央行定存單餘額6.78兆元,較去年底增加1466.2億元,代表近半年來,央行從市場上多抽走近1,500億元資金,比歷年同期多,顯示加強沖銷力道,有助預防通膨升溫。
銀行主管說,美國將於今年秋天完成量化寬鬆退場,面對美國貨幣政策轉變,央行將採取因應之道,最可能採取的步驟就是跟著美國走,持續緩步收縮游資,央行定存單餘額步步高升,即為一例。央行今年增加長天期定存單的標售,使定存單發行規模,朝7兆元大關邁進。
自2010年4月起,央行每月標售一期364天期定存單,金額為1,000億元;今年2月起,364天期定存單標售金額增至1,200億,增發比重達二成。不只如此,在暌違近十年後,去年8月起,央行再度發行2年期定存單,每月發行金額為100億。
儘管央行要外界勿過度聯想,但看在銀行主管眼中,這些舉動,就是台版量化寬鬆啟動退場訊號。
關鍵字:台版量化寬鬆、定存單餘額
房市管制央行將化明為暗
2014.06.23【經濟日報╱記者陳美君/台北報導】
本季中央銀行理監事會將於周四登場,是否擴大房市管制範圍,將漲幅過高的新北市五股、泰山納入,引起外界關注。銀行主管認為,央行最可能的作法是請銀行自律、讓政策化明為暗,避免衝擊經濟成長。
銀行業者說,房市交易量已經下滑,央行不宜在此時加碼房貸管制措施,以免成為「壓垮房市的最後一根稻草」。
央行若關注新北市五股、泰山漲幅,可能比照去年作法,要求銀行採取自律措施,對非自住型的房貸族,調降貸款成數、拉高貸款利率,且不得適用寬限期。
去年3月央行理監事會決議,銀行對房市管制區外,房價漲幅較大區域的房貸,採取自律控管措施。央行指出,多數銀行均已採行自律控管,主要內容包括:這些地區同一人名下、第二棟以上房貸,祭出無寬限期、調降貸款成數至六至七成,及提高貸款利率至2%以上。
隨後不動產專業銀行土銀便明令,緊縮桃園八德、南崁、青埔、中正藝文特區等四大地區的非自住型房貸,其餘業者也紛紛跟進。目前央行房市管制,瞄準高價住宅、土地抵押貸款及大台北都會區裡同一人名下、第二棟以上購屋貸款等。
關鍵字:房市管制、房貸
「專業板」鬆綁吸金力更強
2014.06.23【經濟日報╱記者邱金蘭/台北報導】
上市櫃公司等著投資「專業板」寶島債,承銷商預估,在專業板的投資人條件放寬到範圍更大的專業投資人後,也有助吸引更多非陸銀來台發行寶島債。
寶島債等國際債券目前採分級管理機制,區分「專業板」及「一般板」,「專業板」限專業投資機構投資,賣給專業板的發行條件相對寬鬆,免申報生效、免取得央行同意函等;一般散戶則只能投資「一般板」。
「專業板」的豁免規定上路之後,向櫃買中心申請發行的效率提升,也因此,分級管理機制上路後,來台發行國際債券的國內外企業,十檔全部都選擇到「專業板」。
為擴大寶島債投資人範圍,金管會已預告修正相關法令,將專業板投資人範圍,從現有的專業機構投資人,擴大到專業投資人。
現在只有銀行、保險業等專業投資機構,可投資專業板寶島債,等法規修正發布上路後,包括資產逾3,000萬元的自然人及資產逾5,000萬元的法人,也可以投資。
關鍵字:「專業板」寶島債
地上權土地有條件容積移入
2014.06.23【經濟日報╱記者尹俞歡、郭及天/台北報導】
內政部部務會報上周通過「都市計畫容積移轉實施辦法」修正草案,有條件鬆綁容積移轉規定,未來業者取得容積後將可移入地上權土地,但移入容積在地上權到期後將全數無償回歸政府所有。新規定最快一個月內頒布實施。
內政部常務次長林慈玲表示,未來新規定上路後,不僅建商有更多移轉容積選項,政府也因建商繳了代金而能購買更多公設保留地。建商就算把容積移入地上權建物,最後地上權年限到期後容積還是回歸政府,因此不會有只圖利業者的情形。
林慈玲強調,新規定只適用「還沒有蓋任何東西的素地」,且因容積移轉至地上權土地必須在標售契約就納入,因此新法實施後,等於還沒標售的地上權土地才能適用移入容積規定。
建商認為,這項鬆綁會提高地上權權利金及地租,對政府財源將有不小助益;其次,增加建商或投資人取得地上權土地後的使用價值,對官方及民間來說是雙贏。
嘉磐建設開發部副總經理蔡錫全表示,近來政府地上權土地退燒,包括地上權土地可開放貸款等議題,政府希望地上權土地未來普及利用與更廣為大眾接受。對建商而言,因為樓地板面積增加,可有效降低取得地上權成本,有助活絡土地利用價值。
林慈玲指出,過去容積移轉標的僅限符合都市計畫的私有地,公有地原則上不能移入容積。內政部考量業者反映,因此修改法規。
關鍵字:都市計畫容積、使用價值