擴大定向降準人行叫好
2014.06.02【經濟日報╱記者林則宏／綜合報導】
中國人民銀行（大陸央行）金融市場司司長紀志宏表示，國務院日前提出將加大「定向降準」力度，這種作法既能增加金融機構的可貸資金，又能降低「三農」、小微企業融資成本，在調結構的同時還能發揮一定的「穩增長」作用。
大陸國務院總理李克強5月30日在國務院常務會議中提出，「加大『定向降準』措施力度，對發放『三農』（農業、農村、農民）、小微企業等符合結構調整需要、能夠滿足市場需求的實體經濟貸款達到一定比例的銀行業金融機構適當降低準備金率。」人行4月25日分別下調縣域農村商業銀行和農村合作銀行存款準備率2個和0.5個百分點，此舉被市場稱為「定向降準」。
據中共黨報、人民日報昨（1）日報導，紀志宏指出，「此次國務院常務會議提出加大『定向降準』措施力度，可以說導向更明確、要求更具體，有利於正向激勵金融機構將信貸資源更多投向『三農』、小微企業等國民經濟薄弱環節，從而促進經濟結構的調整。」
紀志宏說，「具體來說，加大『定向降準』措施力度既能增加金融機構的可貸資金，又能降低『三農』、小微企業的融資成本。」
紀志宏說，當前大陸經濟總體平穩，但下行壓力依然存在。加大「定向降準」措施力度在調結構的同時也能起到一定的穩增長作用，從而在調結構、促改革、惠民生協同並進中穩增長。
紀志宏同時強調，加大「定向降準」措施力度不代表「穩健的貨幣政策」已經改變。「央行會從整體上權衡考慮，將運用各種工具保持適度流動性，保持貨幣市場穩定運行。」
交通銀行首席經濟學家連平也指出，這種「定向降準」不具有全面調降存準率的宏觀效應、全域效應和預期效應，大陸貨幣政策「穩健」的總基調不會因此而改變。
此次國務院常務會議還要求降低社會融資成本。對此，中國銀監會政策研究局副局長張曉朴表示，下一步銀監會將採取進一步規範銀行業吸收存款行為，遏制「高息攬存」（以短期高利率吸收存款），以及提高企業直接融資比重等措施，來降低社會融資成本。
閱讀秘書／定向降準
「定向降準」是有針對性地調降金融機構存款準備率。比起全面調降存準率，此一作法對市場流動性的影響較小，又可藉此引導金融機構貸款方向。以人行4月25日下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調縣域農村合作銀行存款準備金率0.5個百分點為例，據估算，此次「定向降準」約能釋放流動性人民幣1,000億元（約新台幣5,000億元）。
關鍵字：定向降準、可貸資金、融資成本、存款準備率
PMI連三升經濟好轉仍言之過早
2014.06.02【經濟日報╱記者陳韻晴／綜合報導】
大陸5月官方製造業採購經理人指數（PMI）傳出連三個月上升的好消息，但是專家卻不敢太樂觀。中國物流與採購聯合會副會長蔡進表示，這幾個月大陸經濟表現超乎市場預期，儘管指數回升意味著經濟轉好，但是其下滑壓力依舊不容忽視，成長協調性有待提升。
新華社報導，蔡進認為，數據回升主要與近期具有針對性的穩增長政策措施奏效有關，但是經濟成長動能來源為何有待確認。他說，數據表現是受到中大型企業拉動，以及宏觀政策效應影響。小微型企業（中小企業）對未來經濟活動的預期，還是偏持保守，甚至部分指數仍然回落。中大型企業PMI已連續多月高於景氣榮枯線，但是中小企業PMI依舊低於臨界點。
工信部最新數據顯示，今年4月大陸小微型企業PMI為48.8，已經連續25個月處於景氣榮枯線之下。相較中大型企業的熱絡，中小企業長期弱勢，尤其是物流、流通領域的企業最為明顯，融資難、融資貴一直限制中小企業的發展。
蔡進分析，5月新出口訂單指數49.3，雖然看見回升，但是指數還是低於50。「從市場需求來看，內需增加，外需還是相對疲弱，新出口訂單回升幅度不大，反映出整個經濟成長的外部環境依然存在很大的不確定性。」
另一方面，瑞銀證券經濟學家汪濤提醒，房地產持續走跌可能抑制建設活動和重工業生產表現，其後續不利影響，將會在今年末至明年初逐漸顯露。
關鍵字：PMI、小微型企業、融資
非典型就業政策不可兩頭搖擺
2014.06.02【經濟日報╱社論】
勞動部長潘世偉日昨表示，公部門應帶頭表率全面禁用派遣勞工，呼籲政府機關應設法以「自僱」方式代替派遣人力。鑑於近年國內人力派遣、臨時僱用及部分工時等非典型僱用人口愈來愈多，被認為是低工時、低薪資的「貧窮族」主要來源。行政院及所屬機關派遣勞工使用逾萬人，遭外界批評是「派遣大戶」，如何克服此一問題，更是責無旁貸。
非典型就業不同於傳統勞工終身僱用制，其著眼點是在降低企業人事成本，減少福利、退休金及保險支出等負擔。在1990年代泡沫經濟崩潰後的日本及遭遇亞洲金融風暴重創的南韓，因為企業經營困境而大幅鬆綁勞動僱用限制，造成非典型就業人口激增。台灣在2006年實施勞退新制及2008年受全球金融海嘯衝擊後，非典型就業人口大幅增加，但和日、韓比較，還是「小巫見大巫」。
儘管如此，國內非典型就業增加，在一定程度上美化了就業數字，但卻隱匿了非典型不完全就業的問題。主計總處日前發布今年4月國內失業率降至3.91%，創下馬總統上任六年以來最低水準。然而，依據主計總處歷年人力運用調查報告顯示，2008年從事部分時間、臨時性或人力派遣工作等非典型就業計65萬人，占全體就業者的比重6.24%；至2013年已成長到75.9萬人，比重6.94%；五年內增加近11萬人、0.7個百分點。此充分反映目前失業率下降，相當部分是源自非典型僱用勞工增加，就業不足問題反因此更形惡化。
更讓人憂心的是，國內非典型就業人口原本是以學生及家庭主婦為主，但隨近年國內失業率攀升，工作機會難覓，很多投入就業市場的勞動人口被迫轉入非典型就業市場，造成勞動資源浪費。這些非典型就業勞動力大多從事支援性、服務性的工作，逾四成每周工時低於35小時；薪資水準亦偏低，據人力公司資料，人力派遣及臨時僱用者每月平均收入不到2萬元，不到正職勞工薪資的一半，而非典型僱用勞工持續擴增，也間接導致勞動市場整體薪資停滯不前。
非典型就業亦是台灣M型化社會的元凶之一。國內逾11萬戶貧窮家庭中，近八成是因失業或從事非典型工作收入過低所致。非典型就業者工作不穩定，薪資低，成為「窮忙」一族，而長期非典型就業更是製造工作貧窮（working poor）人口與低收入戶的根源。
最令人氣結的是，非典型就業持續增加帶來很多經濟及社會問題，然政府非但不願面對問題，反而過去經建會、經濟部等以台灣勞動市場缺乏彈性及非典型就業人口遠低於日本及南韓（皆逾三成）等為理由，要求進一步放寬非典型僱用勞工的限制。台灣失業率高居四小龍之首，經建部門欲藉放寬僱用限制等誘因促使企業增加非典型勞工僱用，固有利降低失業率統計數字，但卻無助整體就業環境改善，甚至還加劇所得分配惡化。
當然，非典型就業在世界各國皆屬多元就業的一環，不必加以否定，但政府必須完善非典型僱用的相關制度規範，才能提高對勞動者權益的保障。就以南韓為例，其非典型就業比重雖高，但前兩年資料顯示，非典型就業者每月平均工時為35.9小時，只比正職勞工42.8小時略低；平均月薪約為正職勞工的65%，薪資成長率則達7.2%，超過正職勞工的4.1%。南韓非典型就業者所受待遇，台灣顯然遠遠不及。
所以，政府處理非典型就業問題，關鍵是在正確的心態，毋須因為選舉到了，就刻意表態政府應率先全面禁用派遣勞工，致影響眾多派遣勞工的權益。政府核心政策作為是應導正非典型就業發展方向，使之不成為剝削勞工權益及造成所得分配惡化的根源，只要有定見並努力去做，非典型就業政策就不會再兩頭搖擺，無所適從了。
關鍵字：非典型就業、人事成本、就業、勞動市場
金管會爭取RQFII與服貿脫勾
2014.06.02【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】
兩岸服貿協議卡關，金管會決定主動出擊，透過管道向大陸爭取人民幣1,000億元的RQFII（人民幣合格境外機構投資者）與服貿脫勾，先行上路，讓國內迅速擴增的人民幣資金有出路，並發展人民幣離岸中心。
據了解，金管會已向對岸表達上述想法，到目前為止，尚未獲具體回覆。除透過管道爭取外，金管會也規劃，在下次金證會召開時，正式向陸方提出這項建議。
根據央行最新資料，4月底國內人民幣存款餘額已高達人民幣2,875億元，RQFII若能上路，將有助國內金融業掌握人民幣金融商品商機，並享有較低的換匯成本。
總統府資政陳沖日前在本報撰寫的「躋身人民幣四大離岸中心的機會」文章中指出，去年1月大陸證監會在監理平台會議中承諾的人民幣1,000億元RQFII額度，不需自由貿易協定（FTA）護身，何妨從服貿協議中抽出逕行處理，使我國在人民幣資產運用上更有彈性，也有利於離岸中心的形成。
據了解，金管會日前已透過管道向大陸方面爭取，讓人民幣千億元RQFII額度先上路，不必等服貿，這也是服貿卡關多時後，金管會首度主動出擊，積極爭取可跟服貿脫勾項目的行動。
為了讓境外人民幣資金能回流投資大陸市場，大陸近年來陸續提供RQFII額度，最早的香港，已取得人民幣2,700億元額度，倫敦跟法國各有人民幣800億元，新加坡有人民幣500億元，台灣一口氣就拿到人民幣1,000億元的額度，只可惜卡在服貿，至今未上路。
國內投信業者早就準備推出RQFII基金等人民幣商品，但遲遲無法開賣，商機一再延誤，銀行業的國際金融業務分行（OBU）業務鬆綁後，反而讓香港機構發行的RQFII基金商品透過OBU銷售，搶得先機。
關鍵字：RQFII、人民幣離岸中心、服貿
經濟未爆彈地方債飆至88兆元
2014.06.03【經濟日報╱記者曾迺強／綜合報導】
大陸地方債務至今成長至人民幣18兆元（約新台幣88兆元），成為經濟未爆彈之一。人民日報引述專家認為，要先弄清楚地方政府有多少資產、是否足以支撐債務，否則類似美國雷曼兄弟的債務危機將不可避免。
人民日報報導，日前在上海高級金融學院舉行的「國際信用研究會議」上，來自美國、歐洲、新加坡等學者對全球信用風險提出研究成果，其中最受矚目的是大陸債務問題。
上海高級金融學院執行院長張春指出，「11超日債」在3月無力償還人民幣8,980萬元（約新台幣4.4億元）債息，成為大陸債市首宗違約案例。張春表示，信託規模迅速擴張必然導致違約風險增加，也讓人想起美國雷曼兄弟案例。
不過，信評機構穆迪亞太區首席信用總監Michael Taylor認為，政府通常會向這些機構提供有力的財務支援，「這是有中國特色的公司違約」，這也是超日債發生兩個多月以來，始終沒有出現第二起違約事件的原因。這同時衍生政府有「隱性擔保」的問題。上海交通大學中國金融研究院副院長嚴弘表示，相比企業信用違約，地方債違約風險正在凸顯，「中央政府要適當撤銷隱性擔保，整個市場才會更加合理和健康」。
嚴弘指出，核心問題是敢不敢讓一些地方政府破產。中央政府做隱性擔保，看起來好像沒有風險，實際上存在道德風險。所以首先要弄清楚地方政府究竟有多少資產、資產是否足以支撐債務。
大陸審計署今年初公布地方債約人民幣18兆元（約新台幣88兆元），占GDP的33%左右。不到六年期間，地方債總額增加近四倍，若得不到有效抑制，地方政府債務危機不可避免。
張春也認為大陸資本市場的合理定價機制還不完善，但起碼市場要有足夠訊息作出判斷，例如看發行的債務是否有保證等。若能做到這一點，即使地方政府發更多的債，也不會造成太大問題。
關鍵字：地方債務、違約風險、訊息
皮凱提：Fed政策造福富人
2014.06.03【經濟日報╱編譯任中原／綜合外電】
以《21世紀資本論》（Capital in the Twenty-First Century）一書聲名大噪的法國經濟學家皮凱提指出，美國在設法啟動經濟成長時，過度依賴聯準會的貨幣政策，但在財政政策方面卻做得不夠，因而加速所得分配惡化。
皮凱提2日接受CNBC電視訪問時表示，「那些靠政府印鈔票而獲利的人，根本不是你們真正想要造福的人。你們的確需要向那些所得最高的群體要求更多；美國過去30年來，這些富人取得了所得成長總額的三分之二，甚至到四分之三。」
皮凱提承認聯準會及其他國家央行在金融海嘯後，曾力阻金融體系崩解；「但我們對創造性貨幣政策的要求太多」。
他表示，「如果對所得及財富課徵累進稅，就能更了解究竟是誰在負擔財政、錢流向何處，及負擔是否公平。如果美國經濟成長率能達到4%或5%，大家都能受益；但如果只是溫和成長，而四分之三的財富卻流向最高所得者，對中產階級及其他人就不大妙。」
關鍵字：貨幣政策、財政政策、所得分配
兩岸新興產業從競爭步向合作的關鍵
2014.06.03【經濟日報╱社論】
經濟部長張家祝日前在APEC經貿部長會議和大陸商務部長高虎城舉行雙邊會談時，高虎城向張部長表示：「兩岸雙方產業發展已從過去合作大於競爭，逐漸變為競爭取代或大於合作，兩岸間需要一個機制來加強產業互補合作，而非往競爭的方向發展。」事實上，兩岸產業的競爭態勢這幾年已經愈來愈明顯，但官方從來沒有在正式的場合如此坦白提出，顯然雙方已意識到問題的嚴重性，也希望透過雙方的積極作為來解決。
兩岸都制定新興產業的發展方向，原本各自寄望透過新興產業的培育來進行體質的調整，並進一步促成產業結構的轉型升級，但因為雙方規劃的項目重複性頗高，有些產業已面臨短兵交接，而有些產業也將在不久的未來陷入競爭大於合作的窘境，的確需要未雨綢繆。
舉例而言，中國大陸十二五規劃的七大戰略性新興產業，包括節能環保、新一代資訊技術、生物、高端裝備製造、新能源、新材料、新能源汽車等，其中之新一代資訊技術產業，其所提出的產業發展目標：LED照明，2015年80%以上晶片實現國產化，70%以上檢測設備國產化；新型液晶顯示面板（LCD），2015年滿足大陸本土彩色電視機整機需求量的80%以上，零組件產業規模占全球20%；太陽光電，2015年電池生產設備和輔助材料本土化率達到80%。
從中國大陸本身的產業自主來說，其主要目標是希望建置完整的供應鏈，因此所規劃的產能都是以滿足大陸本土市場的進口替代需求為主，就戰略面有其思考的角度，但在中央與地方協調不足而產能全開的狀況下，加上中國大陸以外其他國家的產能，對全球市場而言，卻可能造成產能過剩、供過於求的災難。近幾年的太陽光電產業，未來的LCD面板、LED照明都可能步上類似的結局，豈能不審慎應對？
因此，如何採取積極的作為來進行合理的分工，避免重複投資與惡性競爭，應是當前兩岸產業合作最關鍵的議題之一。雖然在ECFA架構下已有兩岸經濟合作委員會執行兩岸新興產業合作一段時間，但成效至今並不彰顯。究其原因，除總體環境不佳及產業特性外，缺乏兩岸官方高層次的產業合作政策和指導性意見，應是主要的瓶頸所在。
兩岸產業要由競爭走向合作，應先有頂層的設計，透過描繪兩岸合作雙贏的願景與目標，讓未來的策略與行動能夠有穩固的支撐，而非各抒己見沒有共識而耽誤了合作的時機。例如，若認為將兩岸標準進一步推向國際標準組織及研發下世代產品是對雙方產業都有利的方向，那麼就應積極思考如何整合兩岸新興產業的研發能量與資源，儘快完成兩岸產業標準訂定，並進一步將之推向亞太及國際。
以前述已供過於求的太陽光電產業而言，由於兩岸太陽光電電池模組的產量為全球前二大，甚具國際競爭力，兩岸可思考共同開發下世代技術及制定標準。2013年10月第10屆海峽兩岸信息產業和技術標準論壇於台北舉辦時，兩岸達成持續推動兩岸太陽光電共通標準應用推廣等四項共識，包括繼續開展兩岸太陽光電相關標準的測試比對試驗工作、太陽光電建築一體化（BIPV）相關標準及應用研究等，就應該持續追蹤落實。
在LCD產業方面，也可考量合作進行消費行為需求的探索，針對新興市場訂定下世代產品規格，以對焦技術發展方向，先期做新興市場部署，例如可藉由全球華文學習風潮，制訂華文學習市場的電子書包或孔夫子書包標準，以拓展包括系統周邊、關鍵零組件、材料及數位內容在內的孔夫子商機，相信有機會可以開展兩岸產業進軍全球市場的新格局。
關鍵字：兩岸產業、供應鏈、產能過剩
區域經濟整合影響…客戶要求產地比率增
2014.06.03【聯合報╱記者劉俐珊／台北報導】
國內廠商以往將生產線移往中國大陸等地，以求降低成本，但有愈來高比率是應客戶要求，落腳海外生產。經濟部表示，未來隨區域經濟整合加速，這樣的趨勢將更明顯。
經濟部統計處表示，近年我海外生產比率高達一半，但根據對外銷廠商調查，低成本為首要考量比率連年下降，從99年起到去年，已從73.2%跌到55.1%。
陸港生產比率微降
經濟部自100年起，每年對三角貿易金額前100大廠商，及外銷訂單金額具一定規模廠商，進行海外生產實況調查；102年最新調查結果顯示，去年海外生產比較前年增加至51.5%，但在大陸及香港比率卻微幅下降到47.1%。
歐美生產增幅顯著
各海外生產地中，東協、其他亞洲地區生產比率持穩，僅歐美增幅顯著，經濟部官員表示，主因為資訊大廠透過歐美子公司生產所致。
至於海外生產原因，前三名順序不變，依序是生產成本低廉、配合客戶要求和當地原物料供應方便，但低廉成本考量所占比率明顯下探，反觀客戶要求比率增加。
為了免稅限制產地
官員指出，部分外銷廠商從事代工業務，必須應客戶要求，落腳海外生產地。尤其未來隨區域經濟整合加速，如ＴＰＰ（跨太平洋經濟夥伴協定）裡的特殊原產地要求「從紗開始」，即要求紗、布從最初生產到成品剪裁及縫合，都得在協定區域內完成，產品才能免稅進入美國市場。
逾半受查廠商也指出，競爭對手主要來自台灣同業，其次是陸系企業，日、韓和歐美企業再次之。
關鍵字：海外生產、免稅、區域經濟整合
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