東協+3貨幣合作拚企業金流
2014.04.28【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】
日本、中國、南韓和東南亞國協（ASEAN）十國將攜手建立一個系統，讓民間企業和銀行於這些國家做生意時，能更容易取得當地貨幣的資金。
日經新聞27日報導，日本、中國、南韓和東協等13國的財政部長及中央銀行官員，5月初將利用亞洲開發銀行（ADB）在哈薩克召開大會的場合，討論企業發債的統一程序，並使各國央行之間的結算系統連線，以利此地區的民間資金流動。
報導指出，東協與中日韓等13國將在會後發布涵蓋這項計畫的聯合聲明。亞洲興建電網等基礎建設計畫日漸增加，市場規模預估將達每年8,000億美元，吸引許多企業競相利用這波成長大發利市，並取得所需的資金。
這些國家將草擬企業發債的統一規定。中國、南韓和東協十國的企業發債規模2013年底已達2.82兆美元，約比日本企業發債規模大四倍，但企業發債數量無法更上層樓，因為各國的法規與語言都不同，造成發債的阻礙。
舉例來說，部分國家要求企業必須明確說明發債籌得資金的用途，以避免投機性投資，企業也須揭露公司代表人的個人資訊，以查核這位代表人有無犯罪紀錄。由於各國規定都不同，因此必須統一規範。
這13國也將讓民間銀行更容易以手上的政府公債等債券做擔保，借到當地貨幣計價的資金。
關鍵字：資金、企業發債
新興亞洲今年對全球經濟貢獻度變小
2014.04.28【經濟日報╱編譯林文彬／路透班加羅爾二十七日電】
經濟學家預測，今年亞洲新興國家的經濟成長表現平平，對全球經濟的貢獻將變小，儘管西方主要貿易夥伴有復甦跡象。
路透訪調的200多名經濟學家預測，中國、印度、印尼、新加坡和泰國等經濟體，今年經濟成長率將與去年的疲弱水準相去不遠，意味亞洲對全球經濟貢獻變小。
中國今年表現如何，將攸關亞洲的整體情勢。隨著政府把經濟朝更仰賴內需轉型，中國經濟成長已經減速，過去30年平均雙位數的成長率已不復見。
星展銀行（DBS）經濟和貨幣研究主管柯大任（David Carbon）說：「亞洲將繼續以低速成長。」
關鍵字：新興國家、全球經濟
人民幣匯率走到十字路口
2014.04.28【經濟日報╱社論】
上周五人民幣兌美元匯率跌至6.25元關口，創下16個月新低。人民幣貶勢不止，已造成市場恐慌，外資機構指人民幣匯率越過6.25的紅線後，將造成外資退潮及流動性不足等問題，衝擊大陸金融安定。台灣和大陸金融往來日益密切，人民幣匯率波動將帶來何種影響？亦備受關注。
今年2月中旬開始，中國人民銀行強力干預造成人民幣兌美元匯率走貶；3月17日人行擴大人民幣匯率浮動區間後，人民幣貶勢擴大，迄上周五止，今年累計貶幅達3.2%，已超過去年全年2.9%的升幅。人行壓低人民幣匯率的主要目的，一則在改變長期來人民幣單向升值的預期心理，壓縮套利交易空間，遏阻熱錢繼續流入；二則是為擴大雙向浮動區間創造條件；三則亦在舒緩人民幣升值對出口的衝擊。
人行引導人民幣貶值的策略雖然奏效，但也出現若干不可控的變數；尤其，近來大陸經濟明顯走緩，第一季國內生產毛額（GDP）成長率降至7.4％，出口亦大幅減緩，經常帳順差降至72億美元，較去年第4季劇減86%。這些宏觀經濟的負面因素造成近兩周人民幣貶勢加劇，儘管人行有意舒緩貶勢，上周連續三天上調人民幣兌美元中間價，但仍未阻止人民幣兌美元匯率貶越6.25的市場紅線。
現在大家關切的問題是，未來人民幣會繼續貶值或如人行預期出現雙向波動？對大陸金融及經濟的影響又是為何？
從短期來看，人民幣續貶的機率遠高於由貶回升，主因有三：一是大陸經濟情勢嚴峻超乎預期，短期難見起色，以人民幣貶值刺激出口已成為北京政策選項之一；二是人民幣重貶導致高達數千億美元的人民幣結構性商品面臨贖回壓力，人民幣續貶壓力大增；三是美國聯準會量化寬鬆（QE）措施預計今年秋季完全退場，熱錢勢必加速回流美國，人民幣匯價缺乏實質支撐。
然而，人行若任由人民幣單向貶值，亦可能引發巨大的金融風險。其一，人民幣貶值會減緩境外熱錢流入大陸的規模，根據人行最新統計，3月大陸銀行結售匯順差402億美元，較1、2月733億美元及457億美元順差持續回落，跨境資金淨流入格局尚未改變，但正逐步轉向，若人民幣續貶，資金流向就可能全面翻轉，加大人民幣貶勢，導致地方債、企業債、房市泡沫及影子銀行等問題更形惡化，甚至引發系統性金融危機，升高大陸經濟硬著陸風險。
其二，美國對人民幣跌勢已高度關切，最近發布的匯率報告雖未將大陸列為匯率操縱國，但財政部官員的警告性發言已充分顯露美國對人民幣升勢可能逆轉的憂慮；美國聯準會前主席葛林斯班及多位經濟學家更公開指責大陸官方操縱人民幣匯率。來自美國的壓力將讓人行無法坐視人民幣貶值。
綜上分析，人民幣匯率已走到十字路口，短期人民幣續貶壓力仍持續增強，但貶過臨界點的後遺症卻是不可承受之重。在國際資金流向逆轉及境外人民幣交易規模日益擴大下，人行對人民幣盤勢的干預能力亦有其極限。是以，未來人民幣匯率動向存在很多不確定性，一般預料，在人行嚴密操作下，近月人民幣仍將貶多升少，到下半年才可能止貶回升。
台灣有不少企業熱中人民幣金融操作，近年很多以大陸為工廠的大型企業在台灣取得美元低利融資，匯入大陸賺取可觀的利差和匯差，成為重要收益來源之一，但近期人民幣大幅走貶勢必讓很多企業蒙受損失。此外，國內銀行的人民幣存款已逾2,600億元，人民幣劇貶亦帶來個人理財及銀行經營的風險。因此，企業、銀行及個人皆須提高警覺，改變投資及經營策略；政府亦須完善防火牆機制，避免人民幣匯率波動造成整體金融及經濟的風險。
關鍵字：人民幣、套利、浮動區間、金融風險、利差和匯差
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