「金風暴」危機倒數中央拆彈
2013.07.29【經濟日報╱記者曾迺強／綜合報導】
地方債已成了懸在大陸經濟頭上的一隻利劍，稍有不慎便會引爆債務違約風險，降低地方債務風險已成大陸中央改革主要工作。
路透報導，江蘇已是目前債務風險最大的省市之一，在獲取大量貸款建設城市同時，也面臨省內造船及太陽能電池板等支柱行業產能過剩，致使稅收下降、無法償還貸款窘境。
德意志銀行大中華區首席經濟學家馬俊表示，地方債務可能成為經濟風險。他以巴西在1989年至今曾發生的三次危機為例，根源都是各州政府過量債務所致。
大陸財政部副部長朱光耀日前強調，大陸新一屆政府當前非常重要的工作，「就是摸清地方融資平台的家底」，顯示大陸中央已重視地方債務問題。
大陸國家審計署6月發布的報告指出，由於地方政府償債能力不足，一些城市只能借新債還舊債。截至去年底，有兩個省市的逾期債務率超過10%，但沒有透露是哪兩個省市，顯示地方債務問題日漸嚴重。
6月這項報告只是地方政府當前債務規模的25%到30%調查結果，不能全面代表大陸地方債狀況。證券時報引述華泰證券報告估算，2012年地方政府債務金額恐怕已達到人民幣15.3兆元（約新台幣75兆元）。
報導引述專家建議，應建立「問責制度」，所有債務地方也應負擔責任。此外，還要改善以經濟成長率掛帥的考核制，避免地方競相負債、獲取短期經濟利益，卻罔顧債務擴張後果。
關鍵字：地方債、問責制度
陸清查地方債派「欽差」出巡
2013.07.29【經濟日報╱記者曾迺強／綜合報導】
大陸政府近兩年控制地方債務規模與化解風險的成效將受到檢驗，大陸國家審計署昨（28）日表示，將全面展開政府性債務審計，最快8月1日起，會陸續派員至各地方進行債務審計工作。
國家審計署昨天在官網公布一則簡訊指出，根據國務院要求，會同審計機關對地方政府債務進行審計工作。中新社引述相關負責人透露，國家審計署已經動員審計人員，將於8月1日安排審計人員進駐中央、省、市、縣、鄉等五級政府，清查各地債務問題。
審計署在6月10日發布了36個地方政府本級政府性債務審計結果，截至2012年底，36個地方政府本級政府性債務餘額超過人民幣3.8兆元（約新台幣18.5兆元），較2010年底的3.4兆元（約新台幣16.58兆元）增長近13%。
路透報導，大陸地方政府債務的金額，外界質疑聲從未平息，「寧信其大不信其小」，屢屢成為外界看空大陸經濟的重要理由。
大陸地方政府債務一直是國際高度關注焦點，尤其美國汽車大城底特律日前申請破產保護後，不少人聯想到債務日益高築的大陸地方政府，是否已敲響破產警鐘，大陸中央此時全面檢視地方債務問題，時機格外敏感。
人民日報旗下人民網刊文指出，即將展開的審計內容是例行性工作，不應過度解讀。人民網指出，大陸債務水準較日本及美國低，在2011年第一次審計工作時，綜合中央政府債務及地方政府債務（地方政府債務、養老保險隱性債務、地方公路債務）計算，當年大陸債務率僅59.2%，在國際慣例的臨界點之下。
由於2011年審計工作不包括縣、鄉兩級地方政府，當時外界對於所公布的債務整體規模仍有疑慮，認為真實數據還需上修。此次審計工作將納入縣、鄉兩級，分析認為，審計透明度將大增。
報導指出，下周開始的審計工作與2011年間隔較近，這是決策者全面經濟改革、穩增長與調結構的政策目標之一，目的在於盤活存量、吸收增量及化解風險。
「地方財政其實就是金融問題，」南方都市報援引復旦大學中國經濟研究中心教授王永欽表示，大陸財政及金融是相關連的，日後須透過利率市場化，引入地方債券使影子銀行浮出檯面。
關鍵字：地方債務、破產、利率市場化
新興經濟減速全球大挑戰
2013.07.29【經濟日報╱編譯劉忠勇／綜合外電】
當一個短跑金牌好手跑不到個人最佳的速度時，往往要過一陣子，才能認定他只是一時低潮，或者真的過了巔峰。最新一期經濟學人雜誌以此為喻，形容新興市場這些21世紀的短跑好手，如今面臨「經濟大減速」，而新興經濟體執政者的態度，將是日後經濟成長的最大挑戰。
居於領先的新興市場巨人昔日巔峰已過，中國今年經濟成長若能達到官方目標7%，就算幸運了。總體來看，新興市場今年可能只達到去年5%的成長水準，比起富裕國家算快，若不算全球受富國拖累的2009年，卻是新興市場十年來最緩慢的成長步調。
經濟學人指出，這象徵新興市場時代的黃金第一階段落幕。這段時期，就購買力平價而言，新興經濟體占全球產值由38%增至50%。接下來十年，新興市場仍會成長，只是腳步較緩和。經濟學人認為，新興市場減速立即的影響應付得了，但對全球經濟長期影響卻極為深遠。
以往，新興市場榮景過後，往往以崩潰告終。這也有助解釋為什麼極少窮國能成為富國。不過，值得慶幸的是，這次看來不太可能出現新興市場普遍崩潰的情況。
經濟學人以「經濟大減速」來形容這個現象，這也意味新興經濟體不能再填補富國經濟低迷的空檔。美國和日本若不強勁復甦，歐元區若不擺脫衰退，全球經濟不太可能突破目前差強人意的3%。
未來，全球經濟成長將更廣泛而均衡，也因此各國對全球影響也較小。繼中國和印度之後，印尼和泰國在內的下個十大新興經濟體，人口加起來還不如中國。但全球成長幅員更廣，依賴金磚四國（巴西、俄羅斯、印度、中國）程度也將減輕。
關鍵字：經濟大減速、購買力平價、全球經濟成長
羅比尼專欄／新興國蜜月期結束了？
2013.07.29【經濟日報╱羅比尼（Nouriel Roubini）】
過去數年，人們對金磚五國（巴西、俄羅斯、印度、中國和南非）寄予厚望。這些國家人口多、成長快，有人認為很快會躋身世界最大經濟體之林，其中中國最快2020年即會成為世界第一大經濟體。但金磚五國和許多新興市場的經濟體最近面臨成長銳減苦境，難道是金磚國家的蜜月期結束了？
巴西的GDP去年只成長了1%，今年應無法突破2%；俄國經濟今年成長可能不到2%；印度去年放緩至4%。中國過去30年每年增長10%，去年降至7.8%，且有硬著陸之虞。南非去年只成長了2.5%，今年不會超過2%。
其他新興經濟體如土耳其、阿根廷、波蘭、匈牙利和中歐和東歐的許多國家都有類似情況。金磚國家和這些新興市場究竟出了什麼問題？
第一，大部分新興市場經濟體於2010─2011年出現經濟過熱，許多國家因此在2011年採行緊縮貨幣政策，進而影響去年與今年的成長。
其次，先進經濟體走弱，新興市場經濟體或可倖免的論點並不成立。2011─2012年，歐元區陷入衰退，英國和日本接近衰退，美國成長緩慢，這一切都可能經由貿易、金融關係、投資人信心，對新興市場產生負面影響。
第三，大多數的金磚國家和其他新興市場經濟體均採取了某種形式的國家資本主義。這意味提高民營企業產能和所占經濟規模的改革開始踩煞車，國營企業（及國有銀行對信用和儲蓄分配）的經濟角色反而擴大，資源國家主義、貿易保護主義、進口替代工業化政策，和資本管制色彩轉濃。
這類政策於發展初期，或是在全球金融危機導致私人支出下降時可能奏效，如今卻扭曲經濟景氣並抑制潛在成長。中國經濟放緩反映前總理溫家寶所謂的「不穩定、不平衡、不協調、不可持續」的經濟模式，如今這模式對新興亞洲和從亞洲到拉丁美洲、非洲的商品出口新興市場造成負面影響。中國未來兩年面臨硬著陸的風險，還會進一步損害新興經濟體。
第四，曾讓巴西、俄羅斯、南非和其他許多商品出口新興市場受惠的商品超級榮景，可能已經結束。況且榮景維持不易，理由包括中國經濟趨緩、節能技術投資增加、世界各國不再強調資本和資源帶動的成長模式，以及延後出現高價所致供給增加的情況。
第五，也是最近的一個因素是，美國聯準會釋出信息，可能較預期提前結束量化寬鬆政策，且暗示將從零利率退場，兩項政策已導致新興經濟體金融市場動盪。
最後，儘管許多新興市場經濟體可望保有經常帳盈餘，越來越多的新興經濟體如土耳其、南非、巴西和印度正出現赤字。
這些國家還有其他共同弱點：財政赤字過高、通膨超標，以及穩定風險。貨幣緊縮將進一步削弱這些國家已經走緩的成長。因此，具有龐大雙赤字和其他總體經濟弱點的新興經濟體，可能面臨金融市場與經濟成長率下探的壓力。
上述因素有些屬於周期性，但國家資本主義、中國硬著陸風險、商品超級榮景結束，較屬於結構性的。因此，未來十年，許多新興市場成長率將不如過去十年，投資人的回報亦然。
當然，管理較佳的新興市場經濟體仍將快速成長，資產表現也將優於預期。但大部分金磚國家和其他一些新興經濟體將碰壁，經濟成長和金融市場雙挫。 （作者Nouriel Roubini是紐約大學經濟學教授、Project Syndicate 專欄作家／編譯王麗娟）
關鍵字：新興市場、緊縮貨幣政策、國家資本主義、資本和資源、美國聯準會、財政赤字、通膨
從台灣總體利益審議服貿協議
2013.07.29【經濟日報╱社論】
兩岸服務貿易協議今天起進入立法院審議，在正反意見攻防之際，還是要回歸對台灣的整體利益來思考。確實，兩岸經貿互動從來不是，也無法從純經濟的角度看待，更在兩岸服務貿易協議是必要之惡還是禍國殃民的辯證中，參雜了許多非經濟的因素。但兩岸的經貿進一步自由化，只是台灣經貿自由化賽局的一步棋。在這賽局中還有很多的競爭對手，不斷加速前進，更樂見我們舉棋不定甚至悔棋倒退。所以從大局來看，服貿協議的是非，當然應該經過檢驗，但若討論只有反對而無可行的替代方案，只會帶來親者痛、仇者快的結局。
亞太地區經濟整合的趨勢以及對台灣的威脅，已是老生常談，而今年以來又有加速的發展。就在上周，日本已經正式坐上「跨太平洋夥伴協定」（TPP）的談判桌，東協美國商會也向印尼總統提出建言，爭取印尼加入TPP。以東協加六為基礎的「區域全面經濟夥伴協定」（RCEP），也在5月舉行了第一輪談判。更令人憂心的是，韓國新任總統朴槿惠於6月27日訪問北京時，呼籲加速中韓FTA談判，而雙方也於7月初完成了第一階段第六回合的談判，預計於2015年以前完成。於此同時，即便中、日政治氣氛緊繃，中日韓三國FTA仍預計於本月底舉行第二回合談判。甚至連香港與東協，都在4月宣布將展開FTA的洽簽。面對此一賽局，台灣已經處於追趕而非領先的境地，急迫性不言可喻。
回到兩岸經貿關係。即使我們今天基於各種考量，放棄了這步棋，而且即使假設此舉並未形成加入區域經濟整合的政治障礙，但由於中國大陸是亞太經濟整合過程中，各方積極爭取的對象，因此未來無論是RCEP甚至TPP，都無法迴避在這些自由化機制下，兩岸相互開放的局面。
對於經貿布局策略而言，第一個要問的問題就是，若反對兩岸經貿直接開放，則對於區域機制下的兩岸互動，又該採取何種立場？特別是，在這些區域整合機制下，由於中國大陸不願讓其他國家搭便車，所以對我方的開放程度，絕對會比兩岸協議少得多；但我國卻因給予WTO待遇的「正常化」是FTA的基本門票，所以必須比兩岸服貿協議下的承諾開得更多、更廣。從目前反對意見的觀點來看，「陸方多開、我方少開」的服務貿易協議都無法接受，又怎可能接受我國加入區域經濟「陸方開更少、我方開更多」的結果？更何況，兩岸經貿關係的起與伏，絕對是影響他國與我洽簽的政治因素。
這樣的艱難處境，恐怕沒人樂見，但也不是單靠否認就能解決。對台灣經濟發展的長期利益而言，無論是那一個政黨，都應該提出更為宏觀的布局策略，告訴我們，如果不走這一步，還有哪些可行的途徑與方法。
回到國內，拜這次兩岸服貿協議所賜，我們也看到了台灣FTA洽簽與服務業發展政策的不足與困境。除了FTA談判過程偏重保密而缺乏透明化及產業溝通的問題外，更暴露出政府長期對服務業發展投入資源不足的怠惰。基本的產業概況及貿易統計不能掌握，只是再次印證主管機關只能「管理」無法「興利」的老問題，同時沒有一個部會負責服務業整體發展策略，遑論按照藍圖推動跨部會整合。這些問題，躲過了服務貿易協議，也躲不過區域整合的大趨勢。
對於服務貿易協議之是非，大家解讀不同，重要的是藍綠兩黨必須更負責的面對問題，提出對案。一味的反對固然站不住腳，支持服貿協議也無法改變政府欠缺服務業發展思維及作為的瑕疵。唯有理性提出因應對策與改革規劃，才是化危機為轉機之道。
關鍵字：兩岸服務貿易協議、TPP、RCEP、FTA、投入資源
產業政策在哪？台灣不能再等
2013.07.29【聯合晚報╱記者嚴珮華/特稿】
1997年亞洲金融風暴，韓國從幾乎倒閉到今日已開發國家。韓國政府扶植的三星，從瀕臨破產到如今全球第一大消費性電子品牌；2008年全球金融風暴，中國政府從家電下鄉開始全力發展彩視、電腦等科技，如今聯想成為全球第一大PC廠，TCL成為全球第三大彩視廠，聯想、華為、中興、酷派不僅站穩中國前六大手機廠，華為、中興並進軍國際。而台灣呢？
全球科技版圖重新劃分，韓國、中國用產業政策方向、運用政府資源、上下全力輔導發展出明星產業，韓、中全面強化挖人才補技術，有計劃吸收來自台、美、日、歐先進技術，導向「自有品牌、建立自主供應鏈」。換言之，過去由歐美科技大廠領導的ICT(資通訊)或消費電子時代，所建立的全球分工，正一步步走向以國家為主的垂直整合。
從三星建立自主工廠；中國彩視從2008年100%的外購，向台灣每年採購上千億元的面板，當台灣面板業期待與中國彩視合作之際，坐穩全球前三大的TCL卻言明：2015年面板80%自購。台灣智慧手機想打入中國，但中國手機市場日益壯大，除了大立光外，品牌、代工廠想打入都不易。
宏碁創辦人施振榮以微笑曲線來看科技業，代工製造在微笑最低端，代表獲利能力最低；右邊是品牌、行銷，左邊是研發。如今全球面臨產能過剩，代工業成為第一個殺價的產業，代工業由「茅三道四」，甚至毛一毛二，賺得最少的辛苦錢。以Apple的供應鏈為例，台灣只能分得0.5%的獲利，但要面臨資本、薪資上漲以及工廠管理、庫存損失。
向右邊看的品牌、行銷端，台灣僅2300萬人口，中國更挾其13億人口，「中國第一等於世界第一」的優勢，全力發展自己的品牌。台灣品牌沒有本土市場，前進受阻。那麼台灣科技只剩下左邊的研發。與中國合作共同制訂標準，就是一條非常明確的路，運用共同制訂標準打開兩岸合作與民族品牌第一步。
中國鎖定七大新興工業發展，如新能源、新材料、生物科技、新興訊息產業等，台灣如果能全力在研發上努力，兩岸共同合作進一步發展，否則，若研發上無法跟上，民族合作與民族品牌只是南軻一夢。
台灣政府力推中堅產業，但無配套獎勵措施?台灣有沒有發展技術的決心？從天使創投計劃5年只有10億元，技術入股要課稅。與中國的十二五計劃、韓國投入35億美元創新產業，台灣政府沒有明確的產業政策才是問題所在。
韓國15年內奮起；中國才5年便成為全球經濟支柱。台灣還在原地打轉，民族品牌可能是兩岸合作最後一個機會。如果領導者魂牽夢縈的是名留青史，那麼，如何下定決心，訂定明確的政策努力迎頭趕上，否則，青史一定會留名，差別只是美名或是臭名罷了。(系列完)
關鍵字：明星產業、垂直整合、代工業、共同制訂標準、產業政策
兩岸共通標準進度 5產業已達共識
2013.07.29【聯合晚報╱記者馬瑞璿/台北報導】
兩岸要合作制定共通標準，可不是件容易的事情！任何國際性標準制定起來短則3年、長則5 年、10年。台灣、中國大陸2005年確定12項經貿合作方向後，兩岸之間即透過華聚產業共同標準推動基金會、或者官方單位如經濟部等，開始推動產業共通標準，如今，兩岸已在5大產業中取得共識，開始合作共同制定標準，並開展另外四大產業合作會談。
目前，海峽兩岸已著手進行的共通標準制定工作，涵蓋電信、平板顯示、LED、太陽能光電、風力機等5項產業中，其中，電信產業目前為簽署4G LTE共同標準制定合作備忘錄，但平板顯示、LED、太陽能光電、風力機都已有標準制定成果陸續浮現。除了電子產業之外，製造業共同標準制定也是市場關注焦點，風力機的共通規格就是其中之一。風力機是由經濟部標準檢驗局和中國大陸質檢總局完成共通標準制訂作業，目前，台灣生產的小型風力機有4成銷往中國市場，未來，台灣產品進入中國大陸市場可望快速通過驗證，而這套標準未來也有可能推廣至亞太區域，成為區域性甚至是國際標準。
而在目前最夯的三網融合、物聯網等產業方面，兩岸也已經積極開始討論如何合作，除了積極交流行動支付、智慧交通、智慧醫療、智慧節能等產業發展資訊外，也積極合作推動國際標準的可行性；而在「行」的方面，兩岸除了積極縮小電動自行車、電動機車鋰離子蓄電池安全規範技術差異之外，目前也在討論汽車電控網路、車輛主動防撞領域共同標準制定可行性。
關鍵字：共通標準
服貿要審查了 13金控盼利多
2013.07.29【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】
立法院臨時會將審兩岸服務貿易協議，根據金管會內部資料，兩岸服貿協議一生效，至少有國泰金、第一金、永豐金及開發金等13家金控及銀行可立即受惠，包括登陸設點、參股合作及擴大業務等多項利多。
立法院今（29）日起召開兩周的臨時會，預計審查兩岸服貿協議，行政院已核定兩岸金融業務往來辦法修正案，服貿協議一生效，金管會就會發布上路，落實金銀三會多項共識。
國內金融業者非常期待服貿協議的生效，讓金融產業分享兩岸市場進一步開放的效益，金管會官員昨（28）日表示，金銀三會及金證會的共識，未來國內所有金融業者都受益，如銀行申設第二家分行案，一銀成都、國泰世華青島、土銀天津、合庫天津及華銀上海分行申設案，陸方會加快審核。
而台資企業定義的放寬，分行剛滿或即將滿一年的台銀、兆豐及玉山銀，也將可立即擴大台資企業的人民幣業務範圍。
大陸工商銀行與永豐銀相互參股合作，被視為指標案件，服貿協議生效後，可立即送件。除此，兩岸銀行相互設點的OECD條件拿掉後，上海、台新及中華開發三家銀行，可申請登陸設點。
在證券業方面，金管會也擬妥兩岸證券往來辦法修正案，等行政院核定後，也會在服貿協議生效後發布實施，符合條件者，可申請到上海、福建、深圳三地，設持股達51%的合資全照券商，四大金控券商元大寶來、凱基、富邦與永豐金證券，均傳出有意爭取。
至於可在六個金融特區，設持股上限49%的合資全照券商，包括群益金鼎、元富、統一證等多家獨立券商，也摩拳擦掌、躍躍欲試。
除了個別金融業者外，允許銀聯公司來台設點後，有助國銀發行銀聯卡，拓展業務商機，以及大陸銀行與券商來台參股上限提高，有助兩岸銀行或證券業相互參股合作、拓展大陸市場等，受惠對象更是擴及國內所有銀行、證券業者。
金融業者表示，尤其是人民幣回流機制，不論是人民幣1,000億元的RQFII（人民幣境外合格機構投資者）機制，或是參照深圳前海特區，對台提供的人民幣資金匯回機制，對國內金融業者都是大利多，有助人民幣相關業務及商品的拓展。
關鍵字：兩岸服務貿易協議、金融產業
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