中國8月PMI 近3年最低
2015-09-01 15:12:45 聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導
大陸國家統計局今發布8月製造業採購經理人指數（PMI）為49.7，比上月下降0.3個百分點，跌落榮枯線下，並創2012年8月以來，近三年最低。人行8月救出口重貶人民幣，但反映外貿的新出口訂單指數為47.7%，連跌3個月，比上月再降0.2個百分點，且持續在榮枯線下，大陸製造業內外市場需求偏弱，人民幣恐面臨回貶壓力。
財新/Markit今日也聯合公布，中國8月製造業採購經理人指數(PMI)終值為47.3，創2009年3月來最低水準，這也是該指數連續第6個月處在榮枯線下方，顯示經濟面仍呈現疲弱窘態。受到PMI數字不佳影響，陸股早盤跌幅超過4%，但眼見大陸「九三閱兵」將臨，盤中「國家隊」進場護盤，指數跌幅快速收斂。
分析師表示，中國8月製造業PMI終值持續回落，分項數據顯示市場對商品和原材料的需求依然疲軟，近期全球金融市場震盪可能衝擊實體經濟。製造業PMI是一個綜合指數，按照國際上通用的做法，由五個主要擴散指數加權而成；若PMI指數在50以上，反映經濟總體擴張；而若低於50，則反映經濟呈現衰退。
大陸用電量、鐵路運輸等所謂「李克強指數」才剛現回暖曙光，不過製造業PMI是反映進出口的先期指標，卻仍然持續探底，顯然大陸拚經濟，還要多加把勁。
路透報導，財新中國8月製造業PMI終值雖較初值略微上修，但仍創下近六年半最低水平；同月服務業擴張動力減弱，服務業PMI降至逾一年低位。分析師表示，大陸宏觀調控必須繼續，新的改革也必須推進；政策微調同時也要加快結構改革，來釋放經濟增長潛能、並恢復市場信心。
群益中國新機會基金經理人林我彥表示，8月中國PMI創下2009年3月以來新低，顯示市場對商品和原材料的需求依然疲軟，其中新業務和新出口訂單指數雙雙連兩個月低於50，分別創下去年3月以來、2013年6月以來最低。
雖然經濟數據表現不佳，不過市場對中國經濟成長趨緩議題已漸漸形成共識，目前A股持續進行整理，場外配資已經清理近尾聲，兩融餘額緩步降低，市場最恐慌的期間已過，目前屬於信心重建期。
關鍵字：PMI、人民幣
「兩岸稅收協議」影響台商上市分析
2015-09-01 02:26:48 經濟日報張勇（富蘭德林證券股份有限公司投資銀行部中國註冊
「兩岸稅收協議」除將台商股權轉讓納稅地點由大陸改為台灣外，還有可能大大增加台商上市前的稅務成本。
《海峽兩岸避免雙重課稅及加強稅務合作協議》已由海基、海協兩會日前正式簽署，雖然還未生效，但對規劃回台F上市櫃，或是在大陸申請A股掛牌的台商來說，從稅務層面分析，對台商將產生重大影響。
一、股權轉讓納稅地點由大陸移往台灣
股權轉讓徵稅機關改變，是這次兩岸稅收協議最特別的地方。過去，大陸台商為了股票上市所進行的股權重組，如有涉稅問題或必須納稅，都是由所在地的大陸稅務局進行管轄，但根據這次的協議，未來只要是台灣公司或台灣居民轉讓所持有的大陸公司股權，大陸稅務局將徵稅權力讓給台灣稅務局，除非台灣稅務局因各種理由不課稅或免稅，那大陸稅局才有權進行徵稅。
至於所謂「台灣公司」或「台灣居民」的定義很好理解，就是設立在台灣的企業，和持有台灣護照或身份證的居民，但會有爭議的是另一個定義「實際管理處所」原則，對大部份透過BVI等境外公司，投資大陸的台商，也很有可能被納入所謂的「台灣公司」定義之中，如果滿足以下三條件，進行大陸公司股權轉讓，仍有可能須在台灣納稅：
（1）作出重大經營管理、財務管理及人事管理決策的人為在台灣居住的個人，或是總公司在台灣的企業，或是作出主要決策的處所在台灣。
（2）財務報表、會計帳簿紀錄、董事會議事錄或股東會議事錄的製作或儲存處地點在台灣。
（3）實際執行主要經營活動的處所或機構在台灣。
二、對台商申請上市的納稅影響
1、股權變更不納稅空間變小
由於協議生效後，兩岸稅務局有必須交換稅收情報的約定，加上台灣稅務局有優先徵稅權，常理推論下，會提升台灣稅務局對大陸台商股權轉讓課稅的積極性，尤其過去因為資訊不對稱，或是轉讓股權標的是大陸台商境外母公司股權，大陸稅務局很難查核，但未來只要大陸稅務局要求台商出具台灣稅務局的完稅證明，將迫使台商必須主動回台納稅，股權轉讓常牽涉複雜歷史因素，且涉稅金額較大，甚至不排除被台灣稅務局歸類在個人所得稅，以最高45%的稅率課稅。
2、稅負變化
台灣公司轉讓所持有的公司股權，都是按17%稅率徵收利得稅，如果是公司分配股利給個人，則是按個人5%～45%不等的稅率徵收個人所得稅，舉例來說，台灣居民甲持有註冊在Samoa的A公司100%股權，A公司再持有大陸B公司100%股權，由於上市需要，甲將持有A的股權轉讓30%給C公司。
目前的實務處理方式，是甲按股權轉讓獲利部份，在大陸以10%的稅率納稅，不管回台還是在大陸上市，審查機關只要取得大陸稅務局課稅憑證即可，但若兩岸稅收協議生效後，甲變成不是在大陸納稅，而是要去台灣稅務局申報個人所得稅，甚至有被課最高45%個人所得稅的風險。
對準備進行股權轉讓、送件申請上市的台商來說，當然最好是在協議正式生效前完成相關股權轉讓動作，否則就必須密切關注日後兩岸稅務機關公布的納稅細則，特別是台灣稅務機關會要求台商納稅時要檢附哪些文件作為佐證？如何定義納稅基礎？這些都會大大影響台商上市前的準備成本。
(本文發自上海，網址www.myChinaBusiness.com)
關鍵字：兩岸稅收協議、稅務成本、個人所得稅
伊爾艾朗專欄／全球股災教你的五堂課…
2015-09-01 03:51:10 經濟日報 編譯余曉惠
人們很難不認為上周金融市場暴起暴落沒有帶來絲毫教訓，畢竟標普500指數一周來上漲1%，道瓊工業指數和那斯達克100指數更寫下近兩個月來最大單周漲幅。甚至或許有人以為，市場異常的波動，反映的是暫時、可扭轉且不太重要的不理性行為。
這種想法就好比安全走過地雷區就以為往後這麼做不危險，同樣不恰當。許多指標已經證實上周波動之劇烈史上少見。道瓊在上周五個交易日遊走了1萬點，幅度之大前所未見。被視為「恐慌指數」的標普500指數的波動率指數（VIX），激升到2008年金融海嘯極盛時期未曾見過的高點。美國以外的新興市場貨幣，紛紛摜破金融海嘯期間的低點。
以下用五個因素解釋。
第一，現在人們應能看出支撐金融市場的基本面有點疲弱。受央行政策影響、因而與基本面脫鉤已久的市場價格，可能面臨不確定性。
第二，這波市場震盪導致股票共同基金遭大幅拋售，許多散戶似乎無力承受。
第三，價格劇烈波動時，市場管道很難不受影響。當太多投資人同時想逃離市場，流動性或交易系統也跟著失靈。高人氣的指數股票型基金（ETF）導致這層影響更加嚴重。
第四，在市場密集波動期間，好、壞標的會被一同拋售，無論他們的理由是預警、投機或是迫切需要資金。當舉債太高的投資人必須拋售股票，如何慎選標的、讓投資分散化無疑成為最好的盾牌。
最後，雖然決策者仍想避免市場突然劇烈波動，卻因為已經啟動量化寬鬆、超低利率等非傳統措施，手中彈藥所剩無幾。無論是中國一連串的貨幣措施、還是紐約聯邦準備銀行總裁杜雷安撫市場的一席話，很快就要面臨考驗。
由於市場勢將面臨更多雲霄飛車般的起落，投資人應該馬上評估兩件事：自己能否容忍市場再次劇烈波動，以免被逼到在最差的時候拋售資產；此外，手上是否有充裕的投資火力，才能在市場狂亂過去、良機終於浮現時買進。
（作者Mohamed A. El-Erian是安聯集團首席經濟顧問、彭博視角專欄作家）
關鍵字：金融市場、恐慌指數、量化寬鬆
出口衰退、徵才急凍是7年來同期最差
2015-09-01 15:12:22 聯合晚報 記者陳素玲／台北報導
勞動部今天公布第四季人力調查，預估淨聘僱人力2.6萬人，較上一季暴減3.3萬人，是七年來同期最差，只高於2008年金融海嘯。徵才火車頭製造業因出口衰退急凍人力，淨增加聘僱人力僅1.2萬人，不到上一期的半數。
勞動部於今年7月20日至8月7日針對員工規模30人以上的事業單位進行「104年第3次人力需求調查」，總計回收有效樣本3026家。
調查顯示，事業單位預估今年10月底較7月底人力需求，20.36%受訪業者表示將增加人力僱用、66.69%需求不變、7.39%無法預估、5.56%減少僱用。總計廠商預估淨增加聘僱人數為4萬3941人、減少僱用1萬7139人，淨增加2萬6802人。
勞動部指出，全球經濟成長力道減弱、消費性電子終端產品需求趨緩、加上中國大陸供應鏈自主化排擠我國外銷空間，降低出口業者增聘員工意願。內需部分，隨暑假旅遊、消費旺季結束，相關業者減少季節性、臨時性及部分工時人力需求。
勞動部上一季人力需求調查，淨聘僱人力達6萬人，此次暴減3.3萬餘人；雖然此次調查時間為暑期旺季結束，季節性、臨時性人員大幅去化，但與去年同期淨增聘人力3.4萬人，今年增加人數也大減2.1萬人。與歷年比較是自2009年以來同期最差，僅優於2008年金融海嘯，顯示廠商面對未來經濟情勢信心不足，徵才急凍。
出口訂單萎縮，反映在製造業徵才不振，內需也疲軟。淨聘僱2萬6802人中，工業淨聘僱人數1萬3207人，製造業為1萬2441人，不到上一期2萬5573人的半數；服務業淨增聘1萬3595人，批發零售業只有114人，住宿及餐飲業也只有995人，雙創金融海嘯以來新低。
關鍵字：淨聘僱人力、製造業、內需
促金融併購金管會擬調高資本適足率
2015-09-01 03:13:56 經濟日報 記者邱金蘭、吳曼筠／台北報導
鼓勵金融整併，金管會要再出招，金管會主委曾銘宗昨（31）日表示，將研議相關措施，驅動金融業進一步整併，例如提高資本適足率等，促使金融業加速整併，像銀行到海外設點資本適足率要10%，他都認為太低了。
據了解，目前金管會對於各項業務經營或投資案申請，都設有資本適足率門檻規定，金管會考慮未來提高門檻，金融業在高資本適足率門檻要求下，可能被迫思考整併壯大或退出市場。
曾銘宗昨天出席「我國銀行整併的現況與展望」座談會，當著金融業面前宣示這項政策，要大家注意數位化發展趨勢及整併的重要性。
參與座談的國泰金總經理李長庚，還對與會的兆豐金董事長蔡友才半開玩笑的說，「如果兆豐金能跟國泰金合併最好，出去走路就有風」。
李長庚會後受訪時表示，國內銀行開價很貴，他們認為，與其併國內銀行不如去海外併購獲利還比較快，他們最希望是跟公股金融機構整併，但這非一蹴可及，例如社會可否接受等，因為財政部要公股金融機構主導權，這部分需要慢慢來。
李長庚還說，「小池塘不能養很多魚，若裡頭有很多魚，代表每條魚都很瘦」，台灣金融業缺乏市場縱深，成長動能與獲利能力偏弱，分析2008~2014年金融產值年複合成長率，台灣在亞洲國家敬陪末座，僅2.1%；同期亞洲的銀行業平均股東權益報酬率（ROE）來看，台灣僅8.2%，略贏南韓的6.8%，但遠落後印尼的24.1%。這也是台灣金融市場整併勢在必行的主要理由。
會後，曾銘宗還表示，為協助金融業打亞洲盃，本周四會帶銀行、保險局兩位局長及國業處長，出訪菲律賓等東南亞國家。
他表示，此行主要有三大任務，包括第一，看國內金融業到亞洲布局、併購有無更好條件；第二跟當地主管機關取得更好合作，以後監管雙方有更密切合作；第三了解在當地金融機機營運情況，看有何需要協助之處。
關鍵字：資本適足率、整併
留言列表
高普考補充資料 (3)
