台上月出口衰退對岸拖累
2015-01-14 03:10:13 經濟日報 記者陳美珍／台北報導
台灣2014年12月出口衰減2.8%，終結連續十個月正成長的紀錄，出口由正轉負的兩大關鍵，都與中國大陸相關。
財政部分析指出，國際油價下跌，我國塑化製品出口至大陸的衰退幅度明顯擴大，加上電子產品銷往大陸的增幅縮小，兩者交互影響，拖累去年12月台灣出口陷入負成長；12月對大陸出口衰減5.6%，且連續二個月衰退，亦為去年罕見的現象。
財政部長張盛和指出，對大陸出口連續二個月負成長，是一個值得觀察的警訊。
財政部統計處指出，台灣出口市場結構，大陸及香港的占比高達39.7%，對台出口表現具有舉足輕重的決定性。輸往大陸共有四大強勢貨品，但去年僅電子產品一枝獨秀，光學器材、塑橡膠其及製品、化學品都面臨嚴重衰退。財政部認為，此一現象若持續至2015年3月，恐怕會對全年出口帶來不利影響。
關鍵字：出口
油價跌破45美元摔至6年低點
2015-01-14 03:15:04 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
美國西德州中級原油（WTI）與布侖特原油13日跌到近六年來最低點，WTI更跌破每桶45美元價位，拖累商品行情墜落12年低谷，主要因為市場預期美國原油庫存可能增加，且中東產油國仍堅持不減產立場。
油價持續走跌抑制了通膨展望，降低美國聯準會（Fed）提前升息的機率，同時助長了市場對歐洲央行（ECB）擴大刺激以對抗通縮威脅的臆測。
紐約油市13日盤中，WTI 2月期貨跌2.5%至每桶44.92美元，稍早一度觸及44.20美元，改寫2009年4月來最低價位。布侖特2月期貨跌3.5%至45.79美元，盤中低點曾觸及45.23美元，是2009年3月來最低。WTI與布倫特的價差已縮小1美元以內，反映兩交易所的勢力消長。
油價已從去年6月的高峰墜落60%，主因包括產量升高，尤其是美國頁岩油，以及歐洲與亞洲的需求比預期疲弱。
但石油輸出國組織（OPEC）產油國不但抗拒外界要求藉減產改善市場供應過剩的呼聲，還以折扣價賣油給客戶以鞏固市占率。
油價13日下挫的另一原因是市場預期美國上周原油庫存可能增加175萬桶至3.841億桶。
盛寶銀行（Saxo Bank）資深商品策略師韓森說：「市場現在有點驚慌失措，此刻看跌動能相當強。還看不到足以緩和大量賣壓的行動或評論。」國際油價下跌也拖累彭博商品指數12日盤中下滑0.3%至2002年11月以來最低。
OPEC成員國阿拉伯聯合大公國的石油部長馬茲魯伊12日表示，OPEC去年11月決議不減產，是正確的決定。他說：「這個策略不會改變，我們藉此奉勸市場人士與其他產油國，他們必須理性行事。」
馬茲魯伊說，阿聯會持續擴大產能，而隨著油價持續下挫，頁岩油的業者可能不得不率先抑制產量。
高盛公司預測，油價可能必須跌到每桶40美元，市場才能重新平衡。
法國興業銀行也已經調降油價預測。
關鍵字：油價、ECB、OPEC
全球經濟變局下的應對之道
2015-01-14 02:28:08 經濟日報 社論
今年國際經濟及金融情勢是變化多端及紛亂的一年，美國和歐洲、日本經濟表現和政策的分化；大陸經濟硬著陸風險；美元走強及油價暴跌可能引發全球貨幣競貶及新興市場經濟危機；美國聯準會（Fed）升息動向可能加劇全球金融市場波動等，各種錯綜複雜的變數及交互影響，讓各國政府窮於因應，也讓投資人眼花撩亂。如何在紛亂的全球變局中掌握核心課題，作為決策依據，可以說是趨吉避凶的要訣。
綜觀全球經濟金融情勢，以美國為核心的變化無疑是最關鍵的影響因素。首先，在四大經濟體中，美國經濟穩定復甦，相較於歐洲、日本可能陷於通縮風險，以及中國大陸經濟增長持續走緩，美國經濟獨強態勢正牽動各國政策的變化。美國聯準會在結束實施多年的量化寬鬆（QE）措施後，貨幣政策回歸常態是早晚問題，今年年中左右啟動升息的機率極高。對歐洲和日本而言，經濟增長停滯及通縮風險升高，促使歐洲央行（ECB）及日本銀行採取更激進的量化寬鬆政策；北京為扭轉大陸經濟不斷下滑風險，也已啟動降息，全面放寬緊縮貨幣政策。然而，當前歐、日、大陸經濟困境皆為結構性問題，更激進的寬鬆貨幣政策不僅治絲益棼，而且其外溢效應勢必增添全球金融及經濟風險。
其次，美元重返強勢正迅速改變全球金融版圖。美國經濟獨強及聯準會升息趨勢，促使全球熱錢回流美國，激勵美元升值；復以美國基於戰略利益考量，意欲以強勢美元鞏固全球金融及經濟龍頭地位，因而更加大美元升值走勢。依美元指數計算，去年一年美元匯率升幅達12.5％，今年因歐、日等正擴大量寬政策，且聯準會將啟動升息，美元走勢將更為強勁，也將帶動全球資金加速流向美國及購買美元資產。
強勢美元已引發全球貨幣競貶，亞洲因日本安倍政府大力促使日圓劇貶，各國為維持出口競爭力，貨幣競貶壓力更大，近來新台幣、韓元、東協國家貨幣紛紛走貶，反映的正是這種趨勢。惟最近日圓兌美元已貶破120關卡，再貶空間似已有限，或可為亞洲貨幣帶來喘息機會。另人民幣對美元雖亦有貶值空間，但在美國壓力下，人民幣匯率將相對穩定，從而可能進一步衝擊大陸出口及經濟增長，迫使北京加大刺激內需的政策力道。
美元大幅升值亦將升高新興市場國家債務風險。根據國際清算銀行（BIS）統計，美國以外地區以美元計價的非金融企業債務從2010年的6兆美元激增至目前逾9兆美元，其中增加比例最高的是新興市場發行的公司債；美元走強將使各國企業清償美元債務負擔大增，升高債務違約風險。
再者，油價暴跌對全球經濟及金融亦投入新的變數。自去年下半年以來，因為美國頁岩油大量增產及石油輸出國家組織（OPEC）啟動價格戰等因素，國際石油價格持續重挫，近來已跌破每桶50美元關卡。油價暴跌對眾多依賴進口能源國家固然是有利因素，但各種風險亦隨之大增，其中影響最大的有兩方面：一是油價急跌嚴重衝擊俄羅斯經濟，盧布劇貶更衍生金融危機，如果俄羅斯經濟持續大幅惡化，其對歐洲經濟的衝擊及可能引發的地緣政治風險，將難以估計；二是全球通縮風險增加及可能引發經濟金融的動盪，尤其是已陷入通縮邊緣的歐洲、日本及依賴能源及大宗物資出口的國家。
總的來看，今年全球經濟日益失衡及金融版圖變動加劇，將是各種風險及動盪不安的根源，而美國的全球戰略思維及政策動向，勢必成為影響市場動態及各國政府擬定應對政策的軸心。美國已展現依然是全球經濟龍頭及老大的姿態，但全球從相互合作走向更激烈的明爭暗鬥，美國亦難辭其咎；未來變化更繫於世界主要領導者的一念之間。
關鍵字：貨幣政策、貨幣競貶、債務風險、油價
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