EcoTalk／存保制度非萬靈丹
2014.12.03【經濟日報╱鍾偉】
全球至少110個國家建立起存保制度，而中國則在沿用多年隱含政府擔保之後，如今存款保險制度姍姍來遲。
對一行三會而言，意味著金融安全網的強化
一是存保制度還有著落地的過程。目前只是條例頒布，到實施仍有政策緩衝期。此外，從存款保險基金發展到類似FDIC（美國聯邦存款保險公司）的存款保險公司，仍有較長的路程要走。
二是對金融監管體系的協調要求得到提升。人行從最後貸款人、宏觀審慎到存保制度的金融安全網建設，對問題銀行的認知，部分來自於自身能力，部分還需依賴其他監管機構。從歐洲一些銀行倒閉案中，我們可以看到存保制度應具有早期介入功能，而不是遲至銀行無法存續時再介入。人行牽頭監管人的地位需要強化。
三是小銀行的牌照價值將迅速下降。存保制度的建立，如果能使小而劣的銀行平穩迅速退出市場，那麼同時必然給人行和監管當局加速發放小銀行牌照創造了條件。
四是存保制度本身並不能減少銀行倒閉家數。IMF的相關研究顯示，銀行倒閉家數和是否有存保制度基本無關，和經濟周期較為相關。通俗地說，存保制度是救護車，是隔離區，但不是不死仙丹。存保的貢獻在於使銀行的倒閉變得有序，風險傳染得以儘量隔離。
儘管如此，我們對中國存保制度還是存在一些憂慮，我們看到FDIC的雇員許多是法律、併購和投資銀行的老手，這使其吞下壞銀行、清理、再出售或關閉的能力極強，未來中國存保機構的人員構成值得觀察。
對銀行而言，意味著負債端的分化和創新加劇
一是中資、民營和外資銀行的分化。以往政府提供的隱含擔保覆蓋了在中國境內的全部存款性機構。存保制度使政府擔保明朗化，總體上對中資銀行有利。
二是負債端成本分化。儘管存保條例可能給存款人一個較高的全額支付的保險額，但企業存款以及銀行存款千萬級以上的私人銀行客戶，仍有可能重新審視存款風險。存款加速向大而不能倒的銀行流動是有可能的。
三是存保給銀行帶來的長期成本也將分化。從簡便易行考慮，單一保費是優選，但這對好銀行而言不利。從實踐看，結合銀行資本實力、資產品質等的銀行評級制度，是差別化費率的重要基礎。從FDIC的實踐看，大銀行的負擔明顯較輕。
四是從中期看，存保制度為無風險利率下行創造更大可能，著眼於流動性定價的存款工具創新將顯著提速。
目前較難預測的是，中小儲戶的存款會如何搬家？儘管存保制度給予了中小儲戶以強大保護，也給了小銀行爭奪存款資源的可能性，但考慮到小儲戶的盲信盲從概率，這些存款人仍可能向大銀行分流。
對存款人而言，將使其認識風險
一是存款人因其風險偏好和金融知識的差異性，將日益細分，銀行將在負債端展開競爭之後，逐步確立自己的客戶群，增強客戶忠誠度和黏性。互聯網金融在負債端的劣勢將越發明顯。
二是企業和單位存款人對風險的關注將明顯上升。有可能本來局限於銀行從業人員才會觀察的銀行評級評分，會被存款人作為區分好銀行和壞銀行的非常重要的指標。這既推動銀行自律，也是市場約束力的表達。
三是金融同業的分化，金融機構將更關注其交易對手方的信用水準，甚至有可能確立更具有剛性的同業往來客戶名單。同業業務的發展將更具批發性貨幣市場的特色，但業務規模的膨脹則風光不再。
（作者是北京師範大學教授，本文摘錄自第一財經日報）
關鍵字：存保制度、金融安全網
亞洲進口原油棄美抱沙國
2014.12.03【經濟日報╱編譯林文彬／綜合外電】
波斯灣產油國積極利用油價跌到五年谷底的優勢捍衛市占率，似乎已讓美國停止出口原油到亞洲。亞洲煉油廠並預期，沙烏地阿拉伯明年1月的原油出口價格將調降每桶2至3美元。
貿易和產業消息來源透露，亞洲煉油廠已停止進口美國輕原油，這些煉油廠四個月前才開始青睞較便宜的中東原油。
亞洲停止進口美國原油顯示，油價自6月以來大跌逾40%，已讓石油供應國之間的競爭升溫。沙國石油部長奈米上周警告，石油輸出國組織（OPEC）須對抗美國的頁岩油開採潮，主張OPEC不應減產石油以壓低油價，以削弱北美產油國的獲利。新加坡諮詢公司FGE分析師邦薩爾說：「石油嚴重供給過剩使中東原油價格下跌，從美國進口原油不再有經濟效益。」
卡達、沙烏地阿拉伯和阿聯等波斯灣產油國為了在石油供給過剩之際維持市占率，今年8月開始調降石油價格。路透調查顯示，亞洲五家煉油廠的交易員預測，沙國明年1月的輕原油官方售價（OSP）將調降每桶2至3美元。
一名交易員說：「12月OSP上漲是因為中國聯合石油公司搶標，OSP 1月修正幅度須為原來的兩倍。」
由於頁岩油產量大增，美國去年鬆綁實施40年的原油出口禁令，第一批輕原油今年8月運抵亞洲，美國出口到亞洲的原油10月增加一倍至約60萬桶。分析師表示，儘管美國目前可能已停止出口輕原油到亞洲，但這條新貿易路線並未死亡。
摩根士丹利說：「OPEC 2015年仍可能減產石油，尤其是如果油價跌太多的話，低油價也可能促使非OPEC石油出口國採取行動。」
關鍵字：市占率、經濟效益
改革房產稅制選後民氣可用
2014.12.03【經濟日報╱社論】
國民黨在此次地方選舉慘敗而引發內閣改組，重大財經政策幾乎停擺，原已箭在弦上的「房地合一實價課稅」將由新閣揆決定，推測會延至明年農曆春節後才會提出，但也不排除生變的可能。
眾所周知，此次國民黨選戰失利，關鍵因素之一是2009年初遺產贈與稅大幅調降，卻沒有配套措施，導致資金回流而競相投資於房地產，加上利率降至歷史新低，資金行情使得房價飆漲；而奢侈稅晚了兩年多才推出，只能防止惡性炒作，所得和財富分配卻已經惡化。尤其讓年輕族群產生「剝奪感」，失去購買立錐之地的希望，沈重的房貸又使得總體消費不振，經濟成長停滯，成為深重的民怨，才會迫使年輕選民（尤其是首投族）用選票來宣洩不滿，教訓國民黨。
房地合一稅制改革正是解決當前房價飆漲的重要政策之一，國民黨的新主席或新閣揆無論是誰擔任，務必嚴肅體認當前社會氛圍和民意潮流，記取選舉慘敗的教訓，儘速在明年推動立法通過「房地合一稅改」方案，改進當前土地增值稅無法實現「漲價歸公」的缺失，不但可為稅制公平和居住正義做出貢獻，也可在政治上療傷止痛，甚至贏回民眾的支持。反之，新閣揆或國民黨新任主席若是心態保守，不敢突破，只求撐過剩餘的任期，房地合一稅制若胎死腹中，或在時效上未能在明年初送達立院審查，則民怨恐怕繼續累積，反而不利於國民黨明年底開始的立委和總統的選情。
而從政治生態而言，有鑑於民眾對房價飆漲和所得分配惡化的不滿，對於行政院提出的「房產合一實價課稅制」法案，朝野兩黨的立委們即使不太願意表態支持，應該還不至於公然反對。否則，在社會團體和中間選民的密切注視之下，反對房產稅改革的立委必然會被選票唾棄。財政部或行政院應知此時此刻民氣可用，大可放手去做。
再就財政劃分的角度來看，房產稅制不公其實最該負起責任的是地方政府，因為房屋稅、地價稅和土地增值稅都是地方政府的主要稅收來源，地方政府過去偏重於政治考量，不願調高房地持有稅的稅基(公告地價和房屋評定現值)，不但導致自己稅收不足，財政惡化，更造成投資客囤房囤地現象；土地增值稅的稅基－公告現值又偏離實價甚遠，導致投資客短進短出，顯然地方政府(尤其六都)也是房價飆漲的共犯。以今年7月起實施的囤房稅制來說，財政部雖調高了非自用房屋的名目稅率，但實際徵收率授權地方政府決定，除了台北市將徵收率訂定為2.4%至3.6%之外，絕大多數的地方政府都選擇最低的徵收率1.5%，對於抑制投資客囤房效果大打折扣，由此可見地方政府在租稅努力方面的怠惰，可說是投資客炒房的最大助力。
因此，此次地方選舉民進黨大贏，形成「地方包圍中央」的局面，如果民進黨執政的五都，不能在房產稅上有所作為，只會伸手跟中央要錢，勢必受到選民的質疑。而極可能在後年入主中央的民進黨，也應該知所警惕，最好是寄望國民黨執政時就要求地方政府善盡房產稅改革的共同責任，才不會變成將來黨內的燙手山芋。
正如同看守中的財政部張盛和部長所說的：「房地合一稅制要看是否對大家有利；若有利，接任的人就會繼續推動；若不利，就不要推。」所謂的大家，應該是指多數的民意；所謂的有利，應該是指對社會正義的促進。因此，房產稅的改革，包括未來式的房地合一實價課稅，以及進行中的囤房稅制，中央政府和地方政府、朝野政黨、行政和立法部門，都有共同責任，一起合作改革，才能使房價更合理，稅制更公平，所得財富分配更平均，居住正義獲得落實，才能爭取多數選民的支持。這是國民黨療傷止血的契機，也是民進黨是否做好執政準備的檢驗指標。
關鍵字：房地合一實價課稅、公告地價、房屋評定現值
傳產談FTA：對政府沒信心不如自求多福
2014.12.03【聯合報╱記者蔡孟妤／高雄報導】
總統馬英九選前說，中韓FTA衝擊產業8成3在中南部，被綠營斥經濟恐嚇。高雄傳產業者表示，中韓FTA確有衝擊，但對政府沒信心，寧可靠自己；「除非藍綠不再對立，否則誰主政都一樣，經濟都不會好。」
工業局昨在大發工業區辦「產業升級轉型服務團輔導說明會」，許多南部傳產業者到場聆聽。
在兩岸都有設廠的包裝材料業者莊義隆說，中韓FTA衝擊很大，未來材料運到大陸去仍要課稅，韓國卻不用，產業競爭力在關稅削減下，輸在起跑點。
他支持貨貿盡快通過，希望藍綠拋開對立，追求大是大非，否則「誰來主政都沒用」，他不如靠自己想辦法克服，例如提高自製能力，不發包、降低成本。
上峰塑膠工業董事長吳德霖說，政府推動ECFA、服貨或貨貿政策，不同行業感受不同，但從大局來看，他是支持的，畢竟國內需求太小，企業一定要走出去。只是政策能否推成？他沒信心，批評馬總統讓人失望，不如「自求多福」。
不過，提到青年在意的低薪問題，許多業者回答顯得保守，認為企業不賺錢，沒能力付出較高薪資。有業者甚至批評年輕人喜歡待在冷氣房，寧可在便利商店工作，也不肯來傳統產業，「國小畢業沒經驗給他27K，今天來，明天就走了。」
工業局長吳明機也認為，製造業薪資比服務業高，但現在大學畢業生都不願意走入製造業，除了傳產要轉型升級，製造業也要調整工作環境，才能吸引人才。
關鍵字：FTA、貨貿
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