EcoTalk／補貼大企業該喊卡了
2014.10.22【經濟日報╱林毅夫】
最近30多年中國的國際貿易規模快速擴張，說明改革以來新成長起來的產業符合比較優勢，在國內外市場中具有競爭優勢。中國經濟改革的不斷深化，不僅帶來經濟總量快速擴張，和按人均GNI計算的經濟發展階段的躍遷，而且穩定地由計劃經濟體制向市場經濟體制逐步逼近。
中國學者按照歐美反傾銷領域中市場經濟地位標準、測度體系以及中國市場經濟狀況，確定了33項市場化測度指標。測度的結果表明，2002年中國市場化指數為72.8%，2003年為73.8%，遠遠超過60%的臨界值，中國已經從總體上成為一個發展中的市場經濟國家。
從長遠看，雖然市場經濟發展在不同領域尚不平衡，極個別子因素的市場化程度變化不大，但中國市場化測度的各個子因素和類因素的評分走向是正向的，總體市場化程度趨於上升。
雙軌漸進式的改革固然帶來大陸過去30多年的發展奇跡，但是，國民經濟中也出現反對漸進改革者所詬病的收入分配惡化和腐敗等影響社會穩定的現象。在《中國的奇跡》這本書中我們已經指出這種現象的出現，是由雙軌制改革所遺留下來的一些扭曲所致。
雙軌制的轉型過程中，為了保護、補貼沒有自生能力的大型企業，我們保留了一些價格信號的扭曲，比如通過金融抑制人為壓低資金價格，將金融資源主要分配給國有和少數非國有的大型企業。這相當於給大型國有企業和這些比較富裕的群體提供了補貼，而補貼這些大企業的是把錢存入金融體系，得不到金融服務而且相對比較窮的中小企業、農戶和一般家庭。
對於能拿到資金的企業來說，因為資金價格相對便宜，所以投資的是資本相當密集的產業，這樣的產業創造的就業機會相對少，從而也會抑制勞動需求和工資，進一步惡化收入分配。此外，資源價格也偏低，誰能拿到資源開採權誰就能馬上致富。這些扭曲都創造了制度租金，有了制度租金就有了尋租的行為，導致腐敗貪污。
在改革開放初期，中國是一個極端貧窮的國家，資本十分匱乏。當時以對市場的干預、扭曲給這些資本密集型大型企業保留一些保護、補貼，是維持經濟和社會穩定的必要，屬於雪中送炭。經過35年高速發展，我們現在已經是中等偏上收入的國家，資本已經不再那麼短缺，很多原來不符合比較優勢的資本密集型重工業現在已經符合比較優勢，在國內國際市場上具有競爭優勢。
在這種狀況下，繼續保留那些保護補貼就從雪中送炭變為了錦上添花，導致的結果只能是收入分配惡化和腐敗蔓延。
18屆三中全會與時俱進地強調，市場在資源配置中起決定性作用，這意味著需要消除對市場所遺留的一些干預、扭曲，讓資源由市場進行配置，這樣一方面能夠讓經濟更好地按比較優勢發展，另一方面可以解決改革開放以來遺留的社會、經濟問題。在這個過程中，政府還應該發揮好的作用，保護產權，維持宏觀穩定，克服市場失靈，因勢利導地推動技術、產業、技術、制度等結構的變遷。
如果能這樣做，中國經濟還可以持續、穩定、健康而且比較快速的發展，到2020年左右人均收入在2010年的水準上翻一番，加上人民幣升值，很可能會跨過高收入國家的門檻，達到人均收入1萬2,476美元，成為二次世界大戰以後第三個從低收入變成中等收入，再進入到高收入的經濟體。
（作者是北大國家發展研究院名譽院長，本文摘錄自新浪財經）
關鍵字：國際貿易規模、收入分配、資金價格、競爭優勢
歐元區債務占GDP比重新高
2014.10.22【經濟日報╱編譯鍾詠翔／綜合外電】
歐元區去年政府債務攀抵新高，凸顯各國政府在控制公共支出上所面臨的挑戰。
歐盟統計局21日宣布，去年底歐元區18國政府債務占國內生產毛額（GDP）的比率升至90.9%，2012年12月底為89%。最新數據也顯示，歐元區債務規模從2010年的7.9兆歐元，擴增至2013年的9兆歐元。
歐元區減少債務負擔的努力，因經濟成長疲弱和低通膨率而受阻。歐洲第2季經濟陷入停滯，上月通膨率為0.3%，預估2017年前難以回升至歐洲央行（ECB）略低於2%的目標。
ECB執行理事會理事科爾17日說：「財政空間被高公共債務壓縮，許多歐元區國家各行各業都債台高築，反映危機前信貸大舉擴張。」
自希臘坦承債務是原估的兩倍後，如今五年過去了，當年在歐元區引發惡性的漣漪效應，導致五個國家需要紓困。雖然歐元區各國政府已推行更嚴厲的財政規定來限制政府支出，決策官員仍認為債務是歐元區的最大威脅之一。
在歐元區中，債務占GDP比率以希臘最高，達到174.9%。義大利是歐元區第三大經濟體，債務占GDP比率也是第三高，達127.9%，依然令決策官員頭疼。歐盟規定債務占GDP比率的上限是60%。
義大利政府15日通過明年總額360億歐元（460億美元）的擴張性預算案，拚透過減稅和擴大支出來改革經濟，但經濟學家質疑義大利的措施是否符合歐盟的規定。
關鍵字：政府債務、公共支出、通膨率
慎防大陸半導體產業的追進策略
2014.10.22【經濟日報╱社論】
大陸通訊、半導體廠商最近大舉在人力網站徵才，開出五倍薪挖角台灣半導體產業人才，這使得我國半導體產業未來競爭力的問題，再度引發各界關注。事實上，中國大陸最近在半導體產業預計投入的資源及政策扶持力道可謂空前，的確需要政府賦予應有的重視，並做必要的因應。
觀察大陸國務院印發「國家集成電路產業發展推進綱要」，分析其較重要的內容包括：成立國家集成電路產業發展領導小組，將由副總理層級擔任小組長，負責統籌協調，整合資源，解決重大問題；其次是設立國家產業投資基金，以支援產業發展，初期規模達1,200億人民幣，甚至傳出可能調高至1,300億至1,500億人民幣；強化企業創新能力及人才培養和引進，尤其是加大「千人計畫」引進優秀人才的支持力度；同時擴大對外開放，不僅希望吸引國外資金、技術和人才，也鼓勵企業擴大國際合作，更鼓勵兩岸半導體企業加強技術和產業合作。
剖析中國大陸發展半導體產業策略，可歸納三個主軸：透過提高領導層級及產業基金來達成自給率、結構調整及國際化的目標。自給率偏低一直是大陸希望改善的重點，廠商家數太多的結構性問題導致資源分散也必須正視，最後是希望運用全球資源以提升本土半導體產業在國際上的競爭地位。
在自給率方面，大陸半導體設計業者受惠於智慧手持裝置的成長，以海思、展訊、瑞芯微、大唐、全志為首的企業，均已採用28奈米製程，但因大陸晶圓代工業者中芯，製程能力尚無法提供28奈米，於是轉向台積電投片，同時因部分產品採用較先進封裝技術，也在台灣進行後段封裝測試。
大陸的產業投資基金預料將協助中芯突破投融資瓶頸，持續推動先進製程的生產線建設，目標是2015年量產28奈米製程，2020年達成16/14奈米製程量產，雖然技術仍無法趕上台積電，至少在主流製程上，可以做到最大程度的在地生產。此外，在封裝技術上也將因應大陸IC設計業者對先進封裝的需求，透過產業投資基金協助中國本土封裝業者發展相關技術。
在產業結構方面，多年來在各項政策補貼的誘因下，導致大陸IC設計與封測業廠商家數過多，未來在政策指導下將積極進行購併與重組，汰弱留強及資源集中。清華紫光集團在大陸政府支持下已收購展訊與銳迪科，合併銳迪科的展訊營收規模雖不及台灣IC設計業龍頭聯發科的三分之一，但在政府金援下，已一掃過去財務陰霾，也不排除仍會繼續進行購併。未來三、五年內可以預見中國大陸的半導體廠商家數將明顯減少，但是在資源集中後，其競爭力可望提升。
而在國際化方面，則是積極鼓勵半導體企業擴大國際合作、整合國際資源以及拓展國際市場。除了吸引國際半導體企業到中國大陸設立研發、生產和營運中心，以及各項的技術合作或授權，更希望透過產業投資基金的力量，吸引國際大廠入股大陸半導體企業，或是主動尋求國際購併機會。例如北京政府產業基金中設計與封測管理單位的清芯華創，向CMOS Image Sensor國際大廠OmniVision提出約16億美元的公開收購計畫。此外，中國最大、全球第六的封測廠商長電科技，也傳出有意購併全球第四大的STATSChipPAC，以加速提升其先進封裝的技術能力。
綜言之，中國大陸是以雄厚資金為後盾，藉由提升自給率、調整產業結構以及國際化，試圖帶領其本土半導體產業走向世界舞台。對台灣廠商而言，初期受影響的應是以中國為主要市場的業者，但若其產業國際化獲致成效，就算是不以中國市場為主的台灣業者，也將面臨中國業者的嚴重威脅，政府與產業必須攜手速謀對策以資因應。
關鍵字：半導體、自給率、結構調整、國際化
金管會強制 170企業明年提CSR報告書
2014.10.22【聯合晚報╱記者陳雲上/台北報導】
一連串食安、氣爆事件，影響消費者信心與國際觀感，金管會已強制規定上市櫃公司加強揭露非財務性資訊、編製企業責任報告書(CSR)，對此，證交所與櫃買中心今(22)日、30日及11月5日，舉辦三場「上市上櫃公司編寫企業社會責任報告書實務課程」，對象優先以104年首次需編製CSR的上市上櫃公司為主，包括食品工業及最近年度餐飲收入占總營收達50%以上的特定公司、金融業、化學工業、實收資本額達新台幣100億元以上公司。
據證交所初估，符合首批強制公布CSR的上市公司有170家，其中71家已編製企業社會責任報告書，99家尚未編製。日後編製及發布企業社會責任報告，於每年6月底前發布。但考量明年是企業首次實施的第一年，需花較多時間溝通及準備，首次編製者得在明年12月底前發布。
不過，明年起，上百家公司同時需提出符合政府及國際認證標準的企業CSR報告，之後各大上市櫃公司也陸續都將提出相關報告，一時間數百家公司面臨輔導、認證，如何讓企業順利在相關時限內完成CSR報告，也成了各大上市櫃公司近期積極研議的話題。
過去我國對CSR採鼓勵態度，明年起「強制要求」企業編製，要讓企業透過編製過程全面檢視其營運流程，牽涉到哪些經濟、環境與社會議題，據以制定相關政策與因應措施，最後將實施績效完整呈現給利害關係人。
關鍵字：消費者信心、CSR
爭取適度通膨貨幣戰再起
2014.10.23【經濟日報╱編譯吳國卿／彭博資訊22日電】
貨幣戰爭已再度開打，這一次是為了爭奪通貨膨脹，而非經濟成長。
巴西財長蒙迪嘉2010年讓「貨幣戰爭」這個詞大為風行，用來形容當時主要央行透過貶值本國貨幣來提升經濟競爭力的政策。如今，許多央行則把壓低匯率當作避免陷於通貨緊縮的方法。
物價成長低迷正扼殺從歐元區、以色列到日本等經濟體。據彭博資訊編纂的資料，預測到2015年底跌幅最大的十種貨幣中，有八種的國家不是已陷於通縮，就是採取壓低匯率的政策。
倫敦滙豐全球貨幣策略部主管布倫說：「今日這種以鄰為壑的政策不是為了重新平衡經濟、也非為了成長，而是有關通縮，目的是把通縮問題出口到別的國家。」
以貨幣戰爭形容這種現象，是因為當一國壓低其匯率，其他國家貨幣將升值，使進口產品價格變低。通縮既是全球經濟減緩的結果、也是原因，例如通縮使歐元區經濟瀕臨衰退，並削弱從中國等國家進口產品的需求。
日本銀行（央行）總裁黑田東彥上月說，日本歡迎日圓貶值，因為有助於達成通膨目標，且日銀可能再擴大史無前例的刺激計畫。
歐洲央行（ECB）總裁德拉基也承認，歐元貶值對避免通縮和提高出口競爭力有其必要，但他否認設定匯率目標。
彭博調查的分析師平均預測，到2015年底日圓將再貶值6.1%，在主要貨幣中貶幅將僅次於阿根廷披索；日圓今年6月以來已貶5.3%。歐元屆時預料將再貶5.6%。
歐元區9月的通膨年率只有0.3%，遠低於ECB設為目標的略低於2%；歐元區通膨趨緩的壓力已開始蔓延到鄰國和最大的貿易夥伴。瑞士、匈牙利、丹麥、捷克和瑞典的貨幣，到明年底預料將貶值4%到逾6%。
關鍵字：通貨膨脹、經濟成長、匯率
一次弄懂金融3.0
2014.10.23【經濟日報╱本報訊】
問：什麼是金融3.0？
答：民眾使用網路和行動裝置，便能辦理銀行、保險和證券等各種金融業。
如線上開戶、線上投保等。
問：對金融業有何影響？
答：虛擬通路興起，實體通路勢必萎縮。
以前一定要臨櫃，並出示雙證件證明身分才能開戶。
如今只要能上網，透過多元認證證明本人身分，就能開戶。
問：金融從業人員會失業嗎？
答：如實體通路業務不需這麼多服務人員，確實會有此問題。金融業因應趨勢，要輔導銀行行員轉型。
轉型的方法，可多面向從客戶角度思考，包括產品的價值、交付的方法、客戶接觸的情境等，發展出適合金融環境的新應用
問：金融3.0對投資人有何好處？
答：台灣金融機構業務，幾乎沒有差異性，只好殺價競爭，行動裝置是2010年才崛起，金融機構提早布局，有機會做出差異性，投資人可享有更多樣的金融服務。
問：落實雙翼原則，開放同時如何管控數位金融的風險？
答：網路上辦理金融業務，業者看不到客戶，因此確認身分最重要，避免引發道德風險，甚至洗錢等犯罪。這也是未來監理的重點。
問：金融3.0的發展情況？
答：保險部分，已開放線上投保旅平險、意外險等商品。
銀行部分，研議可在網路上初次開戶，銀行公會正在研究認證身分的配套。
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