日銀總裁：日圓貶值有利日本經濟
2014.10.09【經濟日報╱編譯湯淑君／綜合外電】
日本銀行（央行）總裁黑田東彥表示，日圓貶值其實對日本經濟有益。這番話顯示黑田對匯率的看法與許多政商界領袖相左，日圓匯價8日續貶。
自2月以來，日圓匯率一直在101至103日圓兌1美元的區間狹幅浮沉了六個月之久，直到8月中旬才隨美元走勢轉強而加速貶值，迄今對美元貶幅接近8%。日圓8日盤中報108.54日圓兌1美元，貶值0.47%。
黑田東彥表示：「我認為，從某種角度來看，這樣的匯率變動是自然的。」他認為，隨著日本與美國之間的利率差距擴大，日圓自然會走軟。但他表示，仍會「繼續密切關注（弱勢日圓）對實質經濟產生的影響」。
相形之下，日本首相安倍晉三的看法似乎和企業主較接近，都對日圓急貶表示關切。安倍7日在參議院預算委員會舉行的一場會議上表示，日圓貶值「開始對家庭與小企業產生負面影響」。
就連日本經濟團體聯合會（經團連）會長木神原定征6日也改口，收回先前表示支持日圓貶值的說法。他對新聞媒體表示：「就一個月的期間而言，近來的貶幅很大。倘若日圓進一步下跌，對日本整體而言，並不是令人樂見的發展。」
央行與政府官員看法分歧，讓匯市投資人無所適從，日圓匯率7日上下波動多達0.86日圓，創七個半月來最大盤中波動幅度。
黑田東彥並表示，看好日本整體經濟展望與物價水準，堅稱4月調高消費稅造成消費減緩只是暫時現象，經濟將重拾復甦動能，最快2015年度日本就可望達到通膨率2%目標。
關鍵字：日圓貶值、企業、消費稅
路透專欄／亞洲資金外逃歷史恐重演
2014.10.09【經濟日報╱穆克吉（Andy Mukherjee）】
在亞洲國家對抗資金外流之際，美元可能成為贏家，而全球經濟將淪為輸家。
亞洲各國央行擔心，美國利率開始上升會導致資金出走，希望藉由維持較高的利率阻止資金外流，但如此將使國內的舉債成本上升，從而削弱投資。
去年全球企業、政府及個人共對亞洲（日本除外）投資6兆美元。由於亞洲的工廠、道路及住宅投資總額低於6兆美元，使亞洲再度出現超額儲蓄。這些多餘的資金可能被大量投入到美元計價的安全資產，從而推升美元匯率，但也會使全球經濟易於遭受另一次震撼的衝擊。
許多跡象顯示亞洲的投資大幅滑落。例如2014年上半年泰國經通膨調整後的固定資本形成比去年同期減少8%。香港與新加坡同期的投資也下降，菲律賓、馬來西亞及台灣的投資增幅則減緩。
儘管中國大陸今年的投資增加24%，但與去年同期的70%成長率相比實屬相形見絀。
舉債成本偏高是投資不振的原因之一。過去兩年來亞洲的實質且無風險利率一直高居5%左右，是長期平均利率的三倍。這種情況與2000年代初類似，當時資金成本高、投資復甦速度慢。在2003至2008年期間，由於儲蓄增加速度稍快，亞洲國家累積了約2兆美元的順差。
現在不利的情況可能再度重演。亞洲開發中國家的外匯存底於兩年前曾出現萎縮，現在則每年成長12%。這對美元可能有利，但亞洲節約下來的錢，卻用來為其他地區的揮霍無度埋單。如果美國又開始寅吃卯糧，則全球儲蓄失衡又可能回頭，到頭來將使每個人都淪為輸家。
（作者Andy Mukherjee是路透專欄作家／編譯任中原）
關鍵字：資金外流、舉債成本、投資
美鋼品雙反終判台廠輕傷
2014.10.09【經濟日報╱記者蔡敏姿、吳秉鍇／綜合報導】
美國商務部昨（8）日公布，對自中國及台灣等六國進口非方向性電磁鋼片（NOES）反傾銷及平衡稅做出終判，中鋼因只被課反傾銷稅27.54%，遠低大陸、日本業者的135.59%至407.52%，將有利爭取訂單。
據了解，美國國際貿易委員會（ITC）預計11月17日做出是否造成產業損害終判，若是確定，將開徵反傾銷稅及平衡稅。
美國商務部發表聲明指出，認定中國大陸出口到美國的非方向性電工鋼的傾銷幅度為407.52%，與初裁相同，補貼幅度較初裁有所提高，從125.83%升至158.88%。
根據美國商務部數據，美國2013年從大陸和台灣地區進口的非方向性電磁鋼片金額分為1,190萬美元和810萬美元。中鋼表示，美國國際貿易委員會是在先前接獲當地業界所提出的進口非方向性電磁鋼片傾銷案，對象除該公司外，尚有日本、大陸、南韓等多個國家。
以中鋼來看，反傾銷稅率由初判的28.14%降為27.54%；大陸的寶鋼、武鋼的稅率維持407.52%。至於日本的JFE、住友等，稅率達135.59%至204.79%，均比台灣高出甚多。
中鋼指出，NOES主要運用於冰箱、電扇等家電，有助電器導電。
關鍵字：反傾銷
IMF下修全球經濟美股跌
2014.10.08【經濟日報╱編譯林文彬／綜合外電】
國際貨幣基金（IMF）7日以歐元區經濟持續疲弱及主要新興市場成長減速為由，下修今、明兩年全球經濟成長預測，是今年來第三次調降，並警告地緣政治緊張升高和金融市場回檔修正將帶來風險。
受IMF調降全球成長展望及德國8月工業生產大減影響，歐美股市7日全面重挫，道瓊一度大跌160點，標普500和那斯達克指數跌幅約0.6%，道瓊歐洲Stoxx 600指數跌逾1%。
IMF在最新世界經濟展望報告中預測，今年全球經濟將成長3.3%，不如7月預測的3.4%，明年經濟成長率預測則從4%下修到3.8%。
全球經濟今年面臨的風險升高，這些風險來自俄羅斯和烏克蘭危機、中東衝突及伊波拉疫情。IMF說：「由於風險上升，提高實質和潛在成長率仍須是優先要務。」
IMF將全球最大經濟體美國今年成長預測調升0.5個百分點至2.2%，但將歐元區今年成長預測從1.1%大幅調降至0.8%，明年預測值從1.5%下修至1.3%。IMF警告，歐元區的經濟復甦「既緩慢又短暫」，債務危機的餘波持續帶來挑戰。
IMF首席經濟學家布蘭夏（Olivier Blanchard）說：「歐元區復甦有熄火風險，需求可能進一步轉弱，低通膨則可能演變成通縮。」IMF目前預測歐元區明年有30%的機率墜入通縮、將近40%的機率陷入衰退。
【編譯林文彬／綜合外電】國際貨幣基金（IMF）在最新的世界經濟展望（WEO）報告中，將台灣今年經濟成長預測上修0.4個百分點至3.5%，優於全球的3.3%，在亞洲四小龍中僅次於南韓。
關鍵字：IMF、新興市場、經濟成長
影響2015年經濟的三大風險
2014.10.08【經濟日報╱社論】
近來，國際主要預測機構紛紛表示2015年全球經濟成長可望較2014年加快，國內各機構也先後發布明年台灣經濟應可保持溫和成長的看法。不過，值此經濟、金融環境迅速變化之際，各界實不能忽視上述「審慎樂觀」看法背後的風險。
首先，聯準會即將在10月結束QE3購債計畫，市場對美國貨幣政策的關注點已轉往何時及如何升息的議題。由於聯邦資金利率已八年未調升，政策轉向是否會產生始料未及的後果，令人憂心。對此，IMF與BIS兩大國際機構看法是分歧的。9月8日IMF總裁拉加德表示，若聯準會緊縮貨幣政策速度快於市場預期，金融市場穩定將面臨風險；BIS則認為，若貨幣政策轉向太慢，將又吹起信用及資產價格泡沫，可能重蹈2008年金融海嘯覆轍。
因此，聯準會葉倫主席與市場間的溝通就顯得格外重要。倘若溝通過程順暢，相關的風險便可降低。可惜9月17日FOMC會後聲明雖無重大改變，但與會成員卻上調2015、2016年聯邦資金利率預測至1.375%、2.875%，暗示葉倫跟與會成員溝通間尚有落差。
除了有效溝通仍有難度的困擾外，美歐央行因各自景氣復甦與物價上漲程度不一而執行相反方向的貨幣政策，也會讓投資人對全球金融情況的判讀出現分歧，致使先前金融市場的低波動率時代告終。
還令人憂心的是，國際收支與資本市場脆弱的新興經濟體將會遭受貨幣政策轉向的負向外溢效果。事實上，該項效果已表現在JP Morgan新興國家貨幣指數上，從7月10日至9月30日累計下跌5.8%。
另一個不能忽視的風險就是政治風險。若將EIU(經濟學人智庫)彙編的全球99個觀測國家政治風險分數加權平均，可發現該指數自2010年底美國期中選舉與阿拉伯之春後急速攀高，今年起更升至金融海嘯後最高。
首先談地緣政治風險，其中以ISIS坐大、烏克蘭情勢發展甚至近日香港占中問題最受國際關注。就ISIS而言，一方面由於其勢力逐漸滲入主要產油地域，不但威脅中東局勢穩定並波及原油供給；另一方面，各界對2001年蓋達組織發動911恐怖攻擊事件記憶猶新。隨著ISIS勢力日漸壯大，以美國為首的西方國家遭受恐怖攻擊的風險正相應升高。至於烏克蘭情勢，資料顯示每當危機升高時，歐元區經濟觀感指標就相應下跌，代表情勢發展屢屢牽動對經濟現況及未來展望的看法。
其次談美國11月期中選舉，9月18日民調顯示，無論參、眾議院，主要皆由共和黨控制的可能性高，預計席次占比分別為47%、53%，勝過民主黨的45%、43%。屆時若由共和黨取得參、眾議院主導權，可能形成朝小野大局面，不僅使白宮政策理念難以貫徹，先前民主黨強行通過的議案亦可能遭到重新檢視與修正。共和黨也可能再度利用財政法案當作談判籌碼，逼迫民主黨在特定議案上讓步。倘若，政治僵局挫低美國潛在經濟成長率，各界將修正美國經濟的看好度。
最後一個風險因子是，中國房市下滑程度超乎預期。目前各界雖仍期待今年起中國房市的降溫應該是長期泡沫化現象下有秩序的消風過程，不過這樣的假設是存有風險的。一旦下滑程度超乎預期，房地產開發勢將遭受拖累，由於房地產相關行業占中國GDP比超過四成，因此將危及其經濟成長。此外，住房銷售萎縮將拖累投資新開工及開發商標地意願，導致地方政府土地出讓金減少，而2014～2015年又適逢地方政府償還債務高峰期，土地出讓金驟減將提高債務不履行風險。
綜上，雖然多數機構以「審慎樂觀」態度看待明年的經濟，不過在台灣長期出口競爭力逐漸消退且多項結構性問題難解之際，國際環境的優劣更顯得格外重要，各界實不宜輕忽後續發展的風險因素並審慎以對。
關鍵字：QE3、新興經濟體、地緣政治風險、中國房市
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