陶冬：刺激經濟措施快來了
2014.03.26【經濟日報╱記者李仲維／綜合報導】
瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬研判，未來幾周內，大陸官方將推出刺激措施來穩定經濟；高盛也發布報告指出，放鬆政策會在一兩個月內推出。對於近期是否下調存準率，陶冬和高盛則有不同見解。
前天公布的匯豐3月中國製造業PMI初值直落至48.1，而今年1、2月消費、投資、出口、社會融資等經濟數據亦出現全面下滑。「消費的弱勢在從高端向低端蔓延，地方政府的投資也開始出現下滑」，瑞信預估，今年第1季大陸經濟增長可能只有6%。
陶冬接受第一財經日報專訪時表示，大陸經濟下滑的因素中，有相當一部分是和一些結構性改革有關，但改革是需要堅持的。因此，本輪的經濟刺激措施不會太強烈，而財政政策有進一步放寬的空間。
談到貨幣政策，陶冬認為，人行下調存款準備率的可能性在上升，但降準對實體經濟的實際影響極其有限。大陸經濟整體並不缺錢，缺錢的個別部門如小銀行、地方政府及開發商這些都屬於要「打擊」的對象。真正的問題是在於實體經濟中沒有人願意投資，而這不是光靠增加流動性可以解決的。
陶冬認為，餘額寶對大陸經濟的最大作用，就像是在銀行業的魚池裡放入一條鯰魚，讓鯰魚來打破利率市場化所帶來的一個僵局。而隨著餘額寶資金規模的增加，大到若覆蓋整個貨幣市場，其收益率回歸到正常水準將是必然的。
高盛在報告中也指出，大陸官方在一兩個月內，會逐步推出進一步的放鬆政策。
關鍵字：刺激措施、存準率
美房市降溫消費信心登峰
2014.03.26【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】
美國1月房價增幅減緩，2月新屋銷售降至五個月低點，反映氣候嚴寒衝擊購屋需求。另外，3月消費者信心指數攀抵逾六年高峰。
25日公布的標普╱凱斯席勒房價指數顯示，1月全美20大城市房價較去年同期勁揚13.2%，接近經濟學家預估的增幅13.5%；10大城市房價也比去年同期上揚13.5%。
和去年12月相比，1月10大城市房價持平，20大城市房價連續第三個月跌0.1%。經季節因素調整後，兩個指標都上揚0.8% 。
商務部同日公布，2月新屋銷售比前月下跌3.3%，換算成年率為44萬戶，為去年9月以來最低，也不如市場預估的44.5 萬戶。
新屋銷售自2011年起開始緩步增長，但過去12個月來走勢不穩，主要受房貸利率與房價走揚影響。此外，近期的惡劣氣候也影響民眾看屋的意願。
標準普爾（S&P）道瓊指數委員會主席布利策說：「房市復甦可能因嚴寒氣候而稍作停歇。房價已自2012年的谷底回升23%，現在漲幅正逐漸回歸正常水準。」
另據經濟研究聯合會公布，3月消費者信心指數攀抵82.3，高於前月修正後的78.3，創2008年1月以來最高。經濟學家原估會升至78.6。
經濟研究聯合會經濟數據部門主管佛朗哥說：「整體而言，消費者預期經濟將持續改善，甚至未來幾個月可能稍微加速。雖然消費者對就業與整體經濟前景轉趨樂觀，對所得成長的預期卻變得較悲觀。」
報告顯示，3月預期指數升抵83.5，優於前月修正後的76.5 ；現況指數則從81降到80.4。消費者3月對就業市場的看法略顯悲觀，評估工作難找的指數攀至33。
關鍵字：消費者信心指數、房價
迎向大陸新的經濟戰略機遇期
2014.03.26【經濟日報╱社論】
中國大陸國務院總理李克強在人大會議答記者問時表示，今年將繼續去啃「硬骨頭」，努力做到讓市場主體「法無禁止即可為」，讓政府部門「法無授權不可為」。
經過一年多的觀察、把脈、探索與思考，以《平強經濟學》為核心內涵的「習李改革」輪廓已然浮現出來，基本理念特色似有三個環節，環環相扣：（一）政經一體。經改中蘊涵政改，政改中蘊涵經改。比如，「法無禁止即可為，法無授權不可為」，即是明確界定了市場與政府的邊界，既讓市場能真正在「資源配置中起到決定性的作用」，又通過政府的「權力清單」，正確定位政府的職能與角色，減少甚至禁絕腐敗的機會；（二）輕短重長。短期並非不重要，所有短期作為不能牴觸長期目標，且須為長期目標服務。習近平說，「不以GDP論英雄」，增長是重要的，但可持續的增長更重要；（三）由內而外，全球經濟一體化，彼此相關，內外互動，但開始確定主從，以內為主。強調以內需為主導的發展方式，通過「全面深化改革」以拉動內需，並徹底矯正當前中國發展的諸多問題。
通過這樣的改革理念與框架，落實在具體的政策作為上，可以作出如下的推斷與研判：
首先從市場出發。市場既然被賦予要在「資源配置中起到決定性作用」的角色，那就不能不重視三個重要的前提：（一）價格市場化；（二）產權私有化；（三）資源流動化。再進一步展開，舉凡油、氣、電力等能源價格，利率、匯率等金融價格，乃至土地等要素價格，都會逐漸解除管制，由市場力量決定，這即有利於包括外資在內的所有企業的順暢運營。與此同時，產權私有化則將對所有民資、港澳台及外資，更大幅開放一向由國企壟斷的產業領域，最近開放民資銀行即為一例，未來，更徹底的應是即將在上海自貿區實驗的「負面清單」做法，凡不在清單之上的，即自動開放投資。
李克強強調「簡政放權」，減少審批亦與此相關。過去一年，僅中央政府下放取消的審批事項就有416項，對包括台企在內的所有外商，無疑將迎來一個空前巨大的投資契機。至於資源在境內與境外間的自由流動，無論是中國本身自由貿易區的實驗與複製，或與國際進行的各種多邊自貿區談判，都會逐步實現，對所有企業均為利多。
其次再談政府。政府除了簡政放權，另一方面，也明確了許多新的角色與職能，例如，致力推動城市地下管線建設、棚戶區改善，稅務稅制改革，戶籍制度改革、城鎮化，向汙染宣戰等等。凡此，有利於通過貧富差距縮小，收入提高，形成更大購買力及內需市場，也因眾多新生商機出現，擴大投資領域與規模，對所有企業也是利多。
總之，中國大陸習李執政展開的全面深化改革，不僅使中國除了持續是一個巨大的世界工廠之外，還將轉型為同時是一個全球最大市場。這樣的變化，除了對中國大陸本身具有深遠的意義與影響，對所有境外國家與地區，無疑也同樣具有深遠的意義與影響。若就台灣而言，至少有三個趨勢及其經濟戰略意涵值得重視：
（一）長期以來，台企僅僅作為中國大陸生產鏈的一環，已有所不同，今後台商除了繼續保有外需機遇外，還將面對、迎來另一個更巨大的、甚至是空前的內需機遇，後者的潛力大到不易估計。對台企而言，從設計創新到生產與通路乃至營銷與售後服務，都存在眾多新的考驗與挑戰。
（二）中國大陸民企空間將大量釋出，銀行只是第一步，眾多壟斷性行業及教育、環保、醫療等民生產業都存在著開闊的藍海空間。
（三）就重點產業而言，農業、環保及健康產業尤其是重中之重，擁有相對核心競爭力的台企更須抓住寶貴機遇。
過去20年，大陸因素或導致台灣經濟趨緩；未來20年，若能抓住契機，大陸因素或可促成台灣經濟再起。
關鍵字：平強經濟學、拉動內需、價格市場化、產權私有化、資源流動化
交易所國際化助資金流入
2014.03.26【經濟日報╱記者張瑞益／台北報導】
全球第二大期貨交易所歐洲期貨交易所持股台灣期交所，是國內三大交易所中首次有外資入股台灣證券周邊機構，台灣證券交易所及櫃買中心也積極布局海外。分析師認為，資金國際化的潮流，將帶動交易所之間的互動、結盟增加。
國泰期貨副總經理錢冠州就認為，全球各交易所之間有競爭的壓力，交易所之間的合作有助國際資金流入，也是未來的趨勢，像是證交所董事長李述德將率團赴新加坡交易所洽談加入東協交易平台事宜，建立跨國際交易平台，吸引更多海外投資機構參與台股。
櫃買中心方面，有中東阿曼資本市場主管機關（CMA）在比較過全球主要交易所之後，選擇櫃買為典範進行深入學習，由於阿曼目前有二檔主權基金、合計142億美元（約新台幣4,300億元），櫃買中心盼將這筆資金活水引進台股。
錢冠州認為，由證交所、櫃買及期交所近年的國際化動作，不難看出在全球資金逐漸無國界的潮流之下，各交易所必需走向國際化，才能吸引更多資金流入，關鍵在於交易所的國際化程度。
關鍵字：期交所、資金國際化
全民瘋人民幣我外匯存款暴增
2014.03.26【經濟日報╱記者陳美君／台北報導】
全民瘋存人民幣，推升2月外匯存款餘額增至3.54兆元，較上月暴增901億元，並創歷史新高。中央銀行昨（25）日表示，2月人民幣匯價重挫，吸引民眾湧入銀行加碼辦理人民幣存款，為推升外匯存款走升的關鍵原因之一。
央行經研處副處長陳一端說明，分析2月外匯存款遽增的原因，主要有二，分別是企業收受來自國外的貨款，以及國內民眾積極投入外匯存款。進一步細分增加的901億元，可發現企業收受貨款金額約500億元，而個人存款增加約400億元，其中大多數為人民幣存款。
陳一端還說，農曆春節結束後，超過2,000億元的通貨（指流通在市面上的貨幣）陸續回存到金融機構裡，顯然有不少民眾選擇轉存人民幣，推升外匯存款餘額。
而民眾存人民幣存款，多數是從新台幣轉入，但也有部分是由美元等外匯存款轉換而來。
央行日前公布數據顯示，截至1月底外匯指定銀行（DBU）的人民幣存款，占外幣存款比重達二成四，與香港旗鼓相當，領先新加坡。
數字反映DBU開辦人民幣業務後，銀行推出利率逾3%的專案吸金，讓國內掀起一股把利率較低的美元，轉為人民幣高利定存的風潮，但這是以法人戶為主，至於一般民眾，多是在銀行鼓勵下，解約利率偏低的新台幣定存，轉投人民幣存款懷抱。
資料顯示，人民幣匯率2月下旬反向走貶，吸引一票「台灣大媽」危機入市、逢低買進，推升DBU存款餘額增至人民幣1,925.71億元，較1月暴增人民幣267.52億元（折合新台幣1,330億元）。
關鍵字：外匯存款餘額、利率
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