新聞分析／國開行登台揹著大政策
2013.08.05【經濟日報╱記者 吳父鄉】
大陸國家開發銀行是國有政策性商業銀行，直屬大陸國務院領導，幾乎包辦大陸所有重大公共建設融資案，包括三峽大壩、南水北調、西氣東輸、京滬高鐵等。如此背景雄厚的公司登台，絕非僅為成立一家「小公司」而來，背後除了有做出「大平台」的用心，甚至還肩負了執行「大政策」的目的。
近年來，大陸除了積極發展內需市場，更鼓勵企業「走出去」。國開行近年也新增許多海外業務，首先在香港設分行，在開羅、莫斯科、里約熱內盧設代表處，更進一步提供中俄石油、中巴石油投資案的中長期貸款。
自2009年6月開放陸資來台投資以來，一直到去年中，台灣才在第三波擴大陸資開放中，允許陸資來台投資公共建設，不過限制仍多。大陸海協會會長陳德銘在商務部部長任內，曾評論台灣某些方面的基礎建設已經落後，並提出大陸願投資台灣、幫助台灣發展的說法，主要就在希望敲開台灣基礎建設市場的大門。
國開行參股投資開宇公司，可視為陸資參與台灣公共建設的「前哨站」，進而從政策面、資金面，進入台灣公共建設領域作準備。
作為促進兩岸「對等」投資的平台，開宇研究諮詢股份公司的台灣出資方環宇投資公司，是具備投資銀行功能的創投公司，1988年成立，由行政院前副院長徐立德擔任董事長，資本額16億美元。大股東包括新加坡維信集團、萬海航運、國民黨黨營事業光華投資等。
國開行聯手環宇， 這個集前期調研、政策取得、貸款融資於一身的兩岸投資「大平台」，其未來可供發揮的加乘效應。
關鍵字：國家開發銀行、台灣公共建設
北京瞭望／經改成敗就看調控產能這關
2013.08.05【經濟日報╱香港特派員 李春】
大陸國務院部委首長近期亮相，紛紛唱好經濟，主要是為了鼓舞信心。只有一個部門還是眉關緊鎖，這個部是工業與信息化部，不敢豪言壯語，是自認為工業經濟下行壓力增加，有產產能過剩、有效需求不足，特別是外需萎縮的麻煩。
大陸經濟自上世紀90年代，就從需求不足轉成過剩經濟，每到一次人事大換屆後，似乎都會面臨產能過剩的問題，這次情況一樣，產能過剩問題已相當嚴重。下半年已定下要公布政策措施化解產能過剩之危了。
產能過剩在大陸不是新問題，但最近還在惡化，以鋼鐵而論，連中國鋼鐵工業協會的副秘書長都說，今年1到6月大陸7.8億噸的鋼鐵產量，「這太可怕了」。
這有三層意思：一是產量驚人，鋼鐵產業已被宣布為產能過剩的重災區，大大小小鋼鐵企業還在拚命往前衝，原因是都不想第一個倒下；第二層意思是市場價格大降，鋼價已回到20年前1994年的水準，據稱這在大陸的工業品大宗商品中沒有過；第三層意思，是鋼鐵企業營業額大降，河北遷安市去年全市鋼鐵業營業額與2011年相比，下降幅度達到了驚人的95.2%。
鋼鐵產能過剩最明顯，同樣的過剩產業還有煤、電解鋁等，甚至汽車也被認定過剩產能。山西省長李小鵬最近跑五大煤公司幫助解困，還被批省長不應管企業的事。但實情是煤賣不出去，山西經濟就會大幅下滑，這省長的日子也沒法過了。
產能過剩與大陸的改革，不解決是問題，解決也是問題。跟工信部的憂心忡忡不同，國家發改委對產能過剩，表現得比較高調，聲稱未來幾個月間第二件大事，就是化解產能過剩，表示在「堅決遏制產能嚴重過剩行業盲目擴張」同時，會以鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等行業為重點，公布化解產能過剩的政策措施。
國家發改委堅決的表態，表現的是「有壓有保」，不像過去那樣一刀切地「壓」產能，而是要公布「化解」的政策措施。事實上，沒有一個地方會承認地方的企業盲目擴張，都會像山西賣煤一樣，拚命把產品賣出去。
除了地方要以「穩增長」為由，來保企業、保產能，中央方面這次要解決產能過剩，也不敢輕易出手壓，這是因為壓重了，就一定會出現企業倒閉、工人下崗失業。有人認為，這不僅可能帶來通縮麻煩，為經濟帶來進一步下沉的危機，還可能帶來北京中央最怕的就業問題，社會矛盾尖銳，那就是政治危機了。
也正因如此，大陸經濟的下一步，增長能否穩住、結構能否調整，甚至改革能否推動，解決產能過剩，就成為關鍵的一步棋。
關鍵字：產能過剩、企業倒閉、政治危機
新聞幕後／中歐、中美太陽能紛爭
2013.08.05【經濟日報╱記者林宸誼】
2011年10月，美國太陽能業者向美國商務部和國際貿易委員提交申請，要求對大陸輸美太陽能電池進行反傾銷和反補貼調查。
歐洲太陽能企業2012年7月向歐盟委員會，提出對大陸低價傾銷的反傾銷調查，歐盟9月接受反傾銷申請。歐洲太陽能業者進一步於9月25日對大陸太陽能產品提出反補貼調查申請。
2012年11月7日美國國際貿易委員會認定，從大陸進口的太陽能電池及產品損害美國相關產業，美國對此類產品徵收反傾銷和反補貼（雙反）關稅。在美國雙反出爐同一日，歐盟委員會宣布對從大陸進口的太陽能電池及其產品啟動反補貼調查。
2013年6月4日，歐盟委員會決定對從大陸進口的太陽能產品徵收臨時反傾銷稅。
6日大陸商務部高調反擊，向歐盟葡萄酒展開反傾銷及反補貼調查。
7月29日歐盟和大陸最終達成和解協定，解決雙方太陽能貿易爭端。
關鍵字：反傾銷和反補貼、反傾銷稅
觀察站／美國又搞保護主義？
2013.08.05【經濟日報╱編譯 余曉惠】
歐巴馬政府推翻美國國際貿易委員會（ITC）對蘋果產品的禁售令，是美國政府25年來首次推翻準司法機關的裁決，已引發各界擔心美國保護主義是否開始升高。
白宮這項決策顯然是依據所謂的「公平、合理和非歧視」（FRAND）原則，其目的在於避免專利持有人濫用權力、或妨礙新對手進入市場。
雖蘋果公司一直主張，三星電子持有的專利屬於業界「標準關鍵」專利，且三星試圖濫用專利。但愈來愈多人擔心，美國政府是不是走回保護本土大企業的老路。
5月初當ITC的終審結果尚未出爐前，美國國會曾致函呼籲ITC應該把公共利益納入考量。ITC雖面對壓力，仍裁定蘋果侵害三星專利，並要求部份舊款產品禁止販售。
不少人將此視為測試美國政府能否公平處理跨國專利官司的關鍵。反對者主張，美國政府推翻ITC判決是出於保護主義，而美國貿易代表傅洛曼的解釋，凸顯美國政府重視ITC裁決的影響、更勝於裁決本身是否恰當。
美國政府否決ITC裁定之後，預料將對ITC 9日針對蘋果指控三星侵權的終審，造成負面影響。根據美國政府這次的決議，ITC可能做出有利蘋果的判決，要求三星舊款裝置（包括Galaxy S2和Galaxt Tab 10.1）不得繼續販售。
專家對美政府推翻ITC判決意見不一，不過他們都同意消費者將從中獲益。專利專家穆勒說，這個結果可保障業界標準關鍵專利不被濫用，「這是消費者和公平競爭的勝利」。（綜合外電）
關鍵字：ITC、保護主義、專利官司
中韓FTA談判韓新貿易路徑重要拼圖
2013.08.05【聯合報╱特派記者劉俐珊／韓國報導】
前言：台韓兩國高度競爭，經貿、文化、人才什麼都有得比；2004年，韓國國內生產毛額（GDP）開始超越台灣，而今，韓國身在「勝利圈」，台灣卻身陷「悶經濟」，本報記者走訪韓國，今起一連三天推出「韓國微觀察」系列報導，分別從經貿、文化創意產業及新媒體產業，試圖從細微處，深入勾勒出宏觀的韓國經濟新樣貌。
今年六月底，韓國總統朴槿惠首度出訪中國大陸，中韓關係備受矚目，但不久前，韓國政府發布「新貿易路徑圖」（New Trade Roadmap）指出，盡速完成中韓FTA談判，將是新路徑圖中一塊不可或缺的拼圖。
韓國政府更誓言，面對東亞區域經濟整合潮流，韓國政府將扮演「關鍵要角」。
韓國貿易、工業與能源部（簡稱MOTIE）官員接受本報訪問表示，中韓FTA是韓國在東亞區域整合的「敲門磚」，韓國也將重新檢視，如何利用已簽署的FTA，連結區域內兩大經濟整合集團TPP（跨太平洋夥伴協議）和RCEP（全面性經濟夥伴協定），協助國內產業取得國際競爭利基。
其實，韓國盧武鉉政府早在2003年公布「自由貿易路徑圖」（FTA Roadmap），但隨時空環境變遷，為讓貿易政策更貼切產業需求，今年起一大變革，就是對外貿易政策未來由貿易、工業與能源部統合。
新貿易路徑圖希望協助的對象，不再只著眼大型集團、製造業競爭力，也力求納入更多中小企業和服務業的需求。
韓國積極布建區域自由貿易協定，但韓國民眾對上路一年多的美韓FTA評價兩極，面對是否高估潛在經濟效益，MOTIE官員說，僅以一年時間斷定好壞，「言之過早」，「長期下來，促成的雙邊投資、經貿自由化效益，才是我們著眼的目標」。
根據MOTIE統計數據顯示，受惠關稅調降或甚至零關稅優惠，韓國對美出口不受景氣影響，自去年三月十五日協定生效後到今年二月底，對美出口年增百分之一點四。
傳統製造業中，成長幅度較明顯的是石化產品和汽車零組件，出口量增加三成、一成；部分農業和食品出口量也有亮眼表現。
協定生效後至今年二月底，縱使全球不景氣，韓國吸引外人直接投資金額達四十五億美元，較前年成長逾一倍。
關鍵字：中韓FTA、TPP、RCEP、外人直接投資
金融管理大開大闔的實際作為
2013.08.05【經濟日報╱社論】
金管會新任主委曾銘宗表示金融管理要大開大闔，希望台灣的金融業能走出台灣，布局亞洲。早在1989年台灣就曾規劃金融業走出去，建立台北為國際金融中心，過去24年來，政府不時的提起，將這個政策置於施政方針之內，可惜的是至今仍然無法落實，成為遺憾。問題何在？台灣的金融業究竟走不走得出去？
1989年是台灣經濟泡沫的後期，資金氾濫，股市狂飆，民間則金錢遊戲盛行，金融市場無法因應快速擴張的需求，於是銀行法、證交法、保險法等法規被迫修訂，開放市場進入、價格自由化、金融管理逐步鬆綁，並且準備開放，與國際併軌走向金融國際化。
當時，台灣只有24家銀行，且多為公營行庫。1992年政府開放新銀行設立，銀行數量最高達到44家。若計入外銀分行、信用合作社、農漁會信用部、郵政儲金等分支機構，最多時接近7,000家，但是市場競爭激烈，有不少經營不善的金融機構倒閉。至今，銀行總數為39家，而所有金融機構分支機構總還是有5,800多家。平均每一個金融單位服務的人數不到3,900人，金融機構單位密度幾乎為世界第一。
目前，台灣前三大銀行的資產總額占全體銀行資產的比率為25%，與香港的55%、新加坡的46%、韓國的75%比較，都低的多；而總資產在台幣5,000億元以下者有25家，占銀行總數的64%，其資產總額占全體銀行資產的比率卻僅12%。換句話說，台灣的大銀行規模小，而小銀行數量多，過度競爭的結果是利潤過低，生存不易。2012年以前，銀行的淨值報酬率多在2-5%之間，去年起，人民幣存款利差大，銀行的淨值報酬率拉高到10%上下，但是與國際上的20%左右的銀行報酬率仍然有極大的差距。2005年麥肯錫顧問公司就曾指出，台灣的銀行市場可容納的最適銀行數約在10家，現在來看，最適家數應該相差不遠，但實際銀行總數卻有39家。
台灣的金融市場以傳統業務為主，產品同質性高，價格競爭激烈，縱使引入國際市場中已有的金融商品，銀行間競相複製，一窩蜂跟進，利潤迅即消失，嚴重者尚帶來後遺症，如2002年的發行現金卡熱潮，5年後釀成為卡債風暴。除此之外，台灣外匯市場自由度不足，成為金融國際化頗大的阻力，業者本身亦缺乏國際金融業務的經營能力，最後坐困台灣，走不出去。
為今之計，執政當局應盡快推動台灣金融機構的整合，擴大其規模，以取得規模經濟與範疇經濟的利基，整理現行法規，開放鬆綁，迎向國際化。為避免國際金融人才不足的困擾，須一方面高薪聘請外來的專才，另一方面則加強國內的教育培訓，必要時，亦可經由購併國際大型金融機構，來加強對外的競爭能力。當然，金融主管機關亦應避免再用威權式的命令，或直接干預市場交易進行，改以現代化、對市場友善的管理態度來從事管理。
兩岸金融市場的整合，隨著兩岸政治氣氛的改變，有逐漸加快的趨勢。一旦在未來允許金融購併，台灣的銀行規模小、獲利低，很容易就會成為被購併的標的。在這之前，如果台灣的銀行能調整、合併，擴大規模到堪與大陸的銀行分庭抗禮，在一個相近的基礎上競爭的地步，兩岸金融發展自然可以走向開放競爭。
其實，執政團隊規劃自由經濟示範區時，區內的金融環境本來就應比照國際金融市場的規範開放，而在此同時，國內金融市場亦應逐漸走向鬆綁開放。畢竟，台灣要突破當前經濟的困局，必須要破除原有的不合理的框架，才能創造一個新的未來。
關鍵字：金融機構、過度競爭、金融機構整合
自由經濟區納入金融鬆綁
2013.08.05【聯合報╱記者邱金蘭／台北報導】
金管會與經建會本周將會商金融納自由經濟示範區案，金管會已研擬腹案，境外基金及境外結構型商品等限制，將優先透過OBU（國際金融業務分行）及OSU（國際證券業務分公司），對外國人及專業投資人鬆綁。
根據現行規定，境外基金必須經核准才能銷售，境外結構型商品連結標的也有諸多限制，例如不能連結大陸股價指數、人民幣匯率等，都考慮放寬。
新任金管會主委曾銘宗上任，繼上周親上火線，參加第三方支付會議後，本周也可能親自率隊與經建會研商金融納虛擬示範區議案。金管會官員昨天表示，今天會先討論，本周再與經建會開會。
金管會與經建會上月已達共識，將以「全區開放、分級管理」方式，透過OBU、OSU，推動金融法規鬆綁，讓商品更多元化，以吸引外國人資金來台投資。
金管會也積極研擬可優先鬆綁的商品及業務，根據初步規劃方向，依現行規定，OBU銷售的境外基金，必須事先經金管會核准或申報生效，在基金註冊地方面也有限制，未來相關限制將考慮鬆綁。
還有，現行規定境外結構型商品，不能連結大陸股價指數、債券等相關利率指標及人民幣匯率指標等，也研擬放寬限制。
除此，部分境外結構型商品送件甚至可以改採備查方式，以加速商品上市時程。
在OSU方面，考慮允許券商客戶的資金，停泊在券商項下做短期、資產運用，不必像目前必須立即轉撥到客戶的銀行帳戶，需要投資時又得再從銀行帳戶撥錢到券商，讓客戶資產配置會更有彈性。
選擇權連結的商品也限制很多，例如石油、天然氣等商品都不能連結，未來也考慮在OSU開放。
官員說，過去因國內商品、業務限制多，讓部分高資產客戶跑到香港去投資，未來都要透過OBU、OSU開放，將資金吸引來台。
官員表示，因OBU及OSU銷售對象為外國人或本國專業投資人，對金融商品較有經驗或專業判斷，因此，在商品投資限制上，可以相對從寬。
所謂專業投資人，是指符合財力達新台幣三千萬元以上等條件的自然人，以及總資產超過新台幣五千萬元的法人。
關鍵字：OBU、OSU、資金吸引
解讀金融市場／安倍「第三支箭」蓄勢待發
2013.08.05【經濟日報╱蓋‧布魯登（Guy Bruten）】
日本首相安倍晉三上任至今，不論是經濟成績單，抑或是政策走向，都備受各界關注。目前日本經濟持續站穩腳步，且通貨緊縮持續有減緩的跡象，依經濟數據來看，政策效應正在浮現。
今年一開春，日本經濟便展現強勁表現。在家庭支出強勁成長和淨出口表現支撐下，日本第1季年化GDP成長率達4.1%。儘管第2季經濟表現，可能無法與第1季相提並論，但從整體經濟情勢來看，兩者差距不致太過懸殊。
其次，日本家庭支出與淨出口表現，將再度成為中流砥柱，同時日本政府動用補充預算案資金，提振公部門支出的效果也開始浮現。基於目前已公布的部分經濟數據，聯博預估第2季經季節調整的GDP年化成長率為3.9%。
另外，日本經濟成長相對穩健，亦帶動就業市場持續改善。目前工作職缺相對於求職人口比率，較2009年的低點高出一倍，且與20年來的高點相去不遠（目前比率為0.9，2006年創下的高點為1.08）。
數據並顯示，過去六個月以來，就業人數的年化成長率約為0.75%，透露在經歷長期的停滯階段後，日本就業市場終於開始步入復甦。
另一方面，日本的失業率也不斷下降，勞動市場供需吃緊，亦有助於刺激薪資成長，進而減緩通貨緊縮的問題。
此外，若把6月東京消費者物指數月增率，套用在5月全國消費者物價指數，亦顯示日本通膨可望步入正成長階段，此一數據雖仍遠低於日本央行2%的目標水準，但因整體通膨再次正成長，凸顯日本通縮問題確已開始趨緩。
安倍經濟學效應浮現，但關鍵的「第三支箭」，也就是欲喚起民間投資動能，以及一系列調整經濟結構的政策，卻受制於選前由在野黨控制的日本國會生態，缺乏政治支持度，而被束之高閣。
如今，日本自民黨在參議院選舉中取得壓倒性勝利，安倍成為控制國會參眾兩院的強勢日本首相後，已為眼前的「國會僵局」畫上句點。
換句話說，自民黨目前在參、眾議院皆取得多數席次，且未來三年內沒有任何選舉的情勢下，將有利安倍擁有足夠的政治實力推動改革政策，無須擔心政治上的反對勢力。
可是，有實力並不等於有意願。因此，接下來的六個月，我們得密切觀察安倍經濟學的政策細節，評估是否能大幅改變經濟基本面，以及這些改變，能否全面顯現在私部門的各種指標上，包括資本支出復甦、薪資成長、資產重分配等。
基本上，聯博對此依舊抱持樂觀態度。聯博認為，隨著日本經濟動能恢復、即將釋出的財政支出和趕在明年消費稅調高前可能提前出籠的消費力道，都將有助於日本下半年經濟成長率維持在3%至4%。
由於「安倍三箭」主要是結合貨幣與財政刺激政策，加上整頓政府預算的承諾和個體經濟的改革措施，並不算激進。現在安倍在國會當中可說是一夫當關，但最後「安倍經濟學」成敗關鍵，包括安倍晉三是否能兌現政策承諾？其次為政策能否發揮成效？未來幾個月將是關鍵。各界不妨拭目以待。
（作者是聯博全球經濟學家）
關鍵字：通貨緊縮、家庭支出、就業市場、民間投資
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