北京暸望／習李拚就業得先衝服務業
2014.05.19【經濟日報╱香港特派員 李春】
這一屆中共領導人說話比較有個性，有時會講些大白話，如習近平的「打鐵還靠自身硬」、李克強的「喊破嗓子不如甩開膀子」。但有時，他們也會講些具理論色彩的，畢竟都是博士，比如習近平多次講到「短板效應」，李克強數度提到要「補短板」。
然而仔細一看，這習李二人講的「短板」，從來都在別的領域。中國經濟可是個由參差不齊的木板圍成的木桶，所以一直在等習李二人何時會提出經濟木桶的那塊短板要補。
終於被我們等到了，上周，大陸國務院召開常務會議，部署加快生產性服務業重點和薄弱環節發展，促進產業結構調整升級。會議明確發展生產性服務業，是向結構調整要動力、促進經濟穩定增長的重大措施。
這個「生產性服務業」正是中國經濟的一塊短板，李克強的這一部署，不是「微刺激」之為，而是「補短板」之舉。所謂生產性服務業，最早是美國經濟學家H.Greenfield在研究服務業及其分類時提出的，以後不斷有其他經濟學者跟進研究，作出不同的定義，大致包括著金融、保險、法律工商服務等具有知識密集和為客戶提供專門性服務的行業。
今天中國經濟學界將其定義為，不直接參予生產或物質轉化，但又是任何工業生產環節中不可缺少的活動，是第二、第三產業融合的關鍵環節。
中國提出要發展生產性服務業，不是新鮮口號，大概八年前就有學者主張要「大力發展」，但政府當局基本還陶醉在「世界工廠」的美夢中。到2011年12月，大陸國務院公布一份《關於加快發展高技術服務業的指導意見》，明確要重點推進研發設計服務、知識產權服務、檢驗檢測服務、科技成果轉化服務、信息技術服務、數字內容服務、電子商務服務、生物技術服務等八個領域的高技術服務業加快發展。這所謂「高技術服務業」，當然就是生產性服務業的一部份。
現在當上總理的李克強，對中國經濟結構調整情有獨鍾。而在結構調整的方向上，他確實主張發展生產性服務業。有研究者注意到，先不論內部會議，今年以來，僅在公開場合李克強就有三次提到要發展生產性服務業，其中最正式的是在其3月的政府工作報告中。
生產性服務業當然是中國經濟的一大短板。但今天李克強專門開會部署「補短板」，還是因其現形更短的現實因由。這因由大致有三，首先中國已是商品貿易全球第一大國，同時中國的服務貿易逆差也名列全球第一。今年第1季，中國服務貿易逆差繼續暴增至328億美元，較去年同期增長21%，而同期商品貿易順差為40億美元。中國要面對新的國際競爭，不能不「補短板」。
其次，面對經濟下滑，李克強之所以要「微刺激」，就是想騰出手來，推動結構調整。國際經驗和中國的現狀都表明，結構調整可借勢服務業的發展來展開，結構調整中的所謂「產業升級」，更是直接要依靠生產性服務業的發展來推動。
更現實的一個理由，就是當今中國的就業，已主要靠服務業的發展來拉動。而高層次的就業，當然是靠生產性服務業拉動。中國今年面臨的就業危機，是歷來最多的大學畢業生要就業，七百多萬人畢業只能靠生產性服務業的大發展，來提供崗位。
關鍵字：生產性服務業、產業結構、貿易逆差、就業
APEC架設互聯網拚區域合作
2014.05.19【經濟日報╱特派記者陳言喬／青島18日電報導】
亞太經合會（APEC）貿易部長會議昨天在青島閉幕，中共商務部長高虎城宣布達成多項共識，與會部長共同發表「青島聲明」和「支援多邊貿易體制單獨聲明」，將推動落實亞太自由貿易區的路線圖。
大陸力推亞太自由貿易區計畫，歷時十年，效果有限；今年APEC在中國大陸舉行，北京希望加速推動。高虎城說，會議圍繞「共建面向未來的亞太夥伴關係」主題，就支援多邊貿易體制和反對貿易保護主義、推進亞太自貿區建設、促進全球價值鏈和供應鏈合作等交換意見，並取得多項成果。
我經濟部長張家祝在閉幕會後表示，台灣樂見大陸循序漸進推動相關工作，亞太自貿區倡議目前還是步驟，必須先進行分析研究，多個經濟體還沒達到一致共識，這個倡議要符合APEC開放區域主義的精神，且台灣要有公平機會，才會支持。
稍後記者會上，包括美、澳等出席代表發言時表示，當前自貿區過多，應先做好雙邊會談，化解各自分歧，才能為未來的亞太自貿區做好鋪路工作。美國貿易代表弗羅曼也強調，仍將積極推動TPP。
貿易部長會議達成六項成果，分別是：一、會員重申對多邊貿易體制的支持，一致同意在世界貿易組織（WTO）「峇里套案」基礎上，爭取在2014年底前制訂「後峇里」工作計畫。會議同意將反對貿易保護主義的承諾從2016年延長至2018年。
二、建立加強區域經濟一體化和推進亞太自貿區「主席之友」工作組，啟動亞太自貿區進程；制訂「APEC推動實現亞太自貿區路線圖」。
三、會議同意繼續在全球價值鏈和供應鏈聯接方面推進務實合作。同意推動建設亞太綠色供應鏈網路，提升亞太地區貿易便利化水準；打通阻礙區域供應鏈聯接的阻塞點，實現2015年前將區域內供應鏈績效指數提高百分之十的目標。
四、呼籲各經濟體特別是已開發經濟體，為經濟技術合作和能力建設貢獻更多力量。提升發展中成員實現貿易投資發展的能力。
五、會議同意推動APEC形成經濟創新發展、改革與增長的共識，明確長期合作目標，重點開展經濟改革、新經濟、創新增長、包容性支持和城鎮化等領域的經驗交流、政策對話、能力建設等務實合作。
六、制訂「APEC互聯互通藍圖」，支持拓展基礎設施建設融資管道，加強區域財政金融合作，支援推動教育、規制等地區軟聯通建設和人文交往。
關鍵字：APEC、亞太自由貿易區、TPP
IMF報告：中國在亞太影響力超越日本
2014.05.18【聯合晚報╱本報訊】
國際貨幣基金（IMF）最新的報告顯示，亞洲經濟體對中國的依賴程度日益增加，日本的經濟重要性相對下滑。
在最新公布的亞太區域經濟展望報告中，IMF比較11個出口導向的亞洲國家在1995年與2012年對日本與中國的依賴度。IMF比較的基礎不是原始出口額，而是出口附加價值，亦即以國內生產的出口產品價值減去從其他地方進口零件的價值。在1990年代中期，所有11個國家都比較依賴日本作為出口市場，但不到20年後，有10個國家明顯更依賴中國，且超越的幅度更大。印尼是仍然比較依賴日本的唯一例外。
關鍵字：出口導向、出口附加價值
越南暴動凸顯國家風險評估的重要
2014.05.19【經濟日報╱社論】
越南民眾5月13日發動對華人企業破壞、打劫暴動之後，昨天再度舉行大規模反中遊行，這次暴動有上百家台資企業遭到劫掠，損失在百億元新台幣以上；上千家台商停工，超過台商總數的一半。台商在越南辛苦打拚20年的心血，轉眼付諸流水，甚至性命遭受嚴重威脅，令人心痛與不捨。
台商的處境的確相當嚴峻：台灣本身幅員有限、國際競爭與日俱增、勞動薪資高昂、福利水準和環保規範都逐年提高，附加價值不夠高的企業難以生存。從1980年代中期之後，台商開始大量外移到中國大陸和東南亞。1990年代中期，李登輝前總統有意推動「南進政策」，以分散台商大量投資對岸的風險；然而，中國大陸廣大的幅員加上各種優惠，特別是語言文化的類似，造成致命的吸引力，台商源源不斷地湧入大陸。直到最近幾年，對岸勞動成本大漲，才將部分台商逼走到越南，甚至到了柬埔寨等地，或乾脆回國落腳。
凡是到海外投資，所有的企業都面臨了遠高於國內的各種風險，如匯兌風險、通膨風險、勞工風險、治安風險、人身風險、醫療風險、商業詐欺風險、法規風險、國家風險等等；理論上一定要進行風險評估，來確保未來的投資回收以及人身安全獲得適當的保障，這是再簡單不過的道理。然而，許多台商卻低估了海外投資的風險，經常輕率地將所有的雞蛋放在海外的單一籃子中，平常也不注意如何去降低這些風險；因此，只要投資環境有個風吹草動，就陷入難以迴避的狀態，上焉者失財消災、下焉者性命不保，此事豈可輕忽。
不過，台商到底是以中小企業為主，不像大型企業可以委託風險評估公司為其評估風險、尋找適當投資地點，或是購買內容詳盡但價錢昂貴的風險評估報告；因此，政府和產業公會在此就有提供服務的空間。由於我國政府在世界各地都有大使館或代表處，加上經濟部和外貿協會的駐點，基本上可以由這些駐點協助提供當地的各種風險評估，由經濟部彙整之後提供給考慮投資的企業參考。
此外，產業公會瞭解個別產業的需要，可以提供更為深入的投資風險評估；例如台灣區電電公會就針對中國大陸不同的城市進行評估，提供業者更為深入的報告。據了解，經濟部目前只有各國「投資環境簡介」，卻未提供投資風險評估，顯然有強化服務的空間。
由於投資環境隨時變化，各國投資風險的評估，單靠每年一次的評估是不夠的；也因此，國際間著名的風險評估通常也是每季發布一次。所以，如果政府真的要進行各國投資環境的評估，就必須是每季提供的資訊才有其實用價值。
此外，若要進一步因應供類似此次越南暴動的風險，則台商較多國家的駐外人員數可能要考慮增加，才能夠應付這樣的需求。
此次越南反中排華暴動有如一記警鐘，敲醒了許多長期以來渾渾噩噩的台商，也敲醒了政府不能再漠視投資風險，而未能提供風險評估給企業；未來必須記取教訓，高度重視地主國投資風險的變化。事實上，當中國和越南為南海資源劍拔弩張之際，民眾示威勢不能免，而越南社會貧富懸殊、通膨劇烈、外商豪奢，示威就極有可能轉變為暴動劫掠。台裔和中裔在外觀上無法分辨，屆時就極可能受池魚之殃。因此，在中越南海爭議愈演愈烈之下，在越南的台商其實早就該提高警覺、預做防範及應變準備。這種逐漸演進的糾紛導致的風險，應該是可以評估出來的，但事前大家卻毫無警覺，顯然，政府和台商的風險意識不足，必須引為前車之鑑，並迅速矯正。
平時燒一根香，勝過臨時燒一車香。今後，絕對要將「風險評估」當一回事。
關鍵字：海外投資、風險評估
本周經濟指標／經濟轉晴保3露曙光
2014.05.19【經濟日報╱國泰台大產學合作團隊】
美國最新公布的紐約製造業指數為2010年6月以來新高；費城指數中的六個月預期指數亦回揚；此外，初次請領失業金人數的四周移動平均降至323.25萬人，顯示未來經濟前景維持穩健復甦，勞動市場亦持續改善。預期5月的Markit製造業PMI初值，有機會優於市場預期的55.5水準。
雖然美國4月物價相關數據開始出現上升跡象，但年增率幅度仍屬溫和，研判不影響美國聯準會（Fed ）既有政策步調。
歐元區部分，最新公布的2014年第1季經濟成長率初值僅季增0.2%，表現劣於預期。我們認為歐元區5月的Markit製造業PMI初值，有機會再微幅上升至市場預期54.2的水準。歐元區目前最大經濟困境在通膨偏低，根據歐洲央行（ECB）公布最新季度專業預測人士調查，受訪者上調歐元區2014年經濟成長率預估至1.1%，惟將2014年的通膨預測下修至0.9%，長期通膨預期由1.9%下修至1.8%。
至於日本，在消費稅上調前，民間消費及投資同步走高，推升第1季經濟成長率季增率明顯優於預期達1.5%，預期第2季經濟成長恐暫時下滑，將加大日本央行未來幾個月加碼刺激的機率。
回到台灣，國泰台大產學合作計畫團隊依據「台灣月GDP與經濟氣候預測」模型所得到之最新結果：相較於4月的預測，第1季的經濟氣候幾已確定為「陰」，然而其成長幅度有略為增溫，而4至7月出現「朗」的機率也同步提高，顯示台灣的經濟成長動能及復甦態勢更趨穩健。
我們研判8月的經濟氣候可望維持在「朗」的狀態，機率值為56%，代表經濟景氣處於穩定的可能性過半。綜合以上，整體內外需的改善應有助於推升後續台灣經濟成長動能，我們認為台灣2014年經濟成長率突破3%的可能性已明顯提高，可樂觀期待主計總處在5月23日再次上調經濟成長率預測至3%左右的水準。
對於即將公布的台灣5月外銷訂單，也相對樂觀，年增率可能高於市場預期的5.2%，來到6%以上的水準。
然而，近期停建核四、稅改等可能影響民生之議題波瀾再起，加上物價上漲帶動民眾通膨預期，5月民眾通膨預期指數續升至86.2，衝擊民眾對經濟前景樂觀看法，景氣展望樂觀指數續降至-11，故全年經濟成長率恐仍被壓在高於3但接近3的水準。
關鍵字：勞動市場、通膨、消費稅、經濟成長
解讀金融市場／希臘拚斷奶歐洲經濟回暖
2014.05.19【經濟日報╱達倫．威廉斯（Darren Williams）】
回首過去兩年，嚴重拖累歐元區經濟的希臘，一度瀕臨債務違約與退出歐元區的危機，在歷經一連串企業裁員、減薪與政府刪減支出後，希臘經濟狀況終於逐步走出谷底。希臘政府並計畫年底前脫離國際貨幣基金與歐洲央行的紓困，擺脫撙節措施。
隨著希臘經濟前景漸露曙光，也為歐元區周邊國家的未來帶來希望。
歐元區經濟之所以能夠被扭轉，甚至擺脫衰退，這得要歸功2012年7月歐洲央行總裁德拉吉大力宣示將「盡一切所能」捍衛歐元區的決心。隨後，相關政策開始奏效，歐元區周邊國家債市表現急遽反彈，歐洲經濟也逐漸回溫，整體環境變化之快，更是出乎各界意料之外。
然而，隨著近期歐元區經濟復甦腳步的加快，其實，市場更關注包括希臘在內的這些國家，在停止接受紓困後，未來經濟前景是否還能夠持續改善下去？
不到兩年的時間，接受紓困的歐元區周邊國家，在歐洲央行總裁德拉吉全力挽救下，借貸成本下降至歐債危機發生之前的水準，許多國家的借貸成本甚至逼近歷史低點。
而目前的債市環境，有利於愛爾蘭、葡萄牙與希臘等國逐步擺脫紓困計畫與附帶的嚴苛條件。歐元區周邊國家得以重回民間市場取得融資，也意味著各國已步出歐債危機最為險峻的階段。
首先，去年12月，愛爾蘭停止接受歐盟（EU）與國際貨幣基金（IMF）提供的三年期紓困計畫，同時亦無來自國際間的額外協助或干預，成為第一個可望擺脫紓困計畫的歐元區國家。聯博認為，愛爾蘭之所以能從紓困計畫中「全身而退」，乃是因為愛爾蘭擁有龐大現金、低融資利率、近期資金需求無虞，且經濟表現開始改善所致。
緊跟在後的，則是葡萄牙。過去五個月來，葡萄牙重回國際債市，在上個月風風光光重新開始定期標售債券，成功為近期融資需求募得155億歐元的資金。葡萄牙並宣布現階段紓困計畫將於5月17日徹底結束。或許，葡萄牙的財政體質仍不如愛爾蘭健全，不過，近來隨著整體環境已大幅改善，葡萄牙徹底擺脫紓困計畫的機率，已比幾個月前的預測要來得更高。
最後，只剩下希臘。今年底，歐盟對希臘提供的第二輪紓困計畫即將到期，目前看來，希臘政府反對歐盟提供的第三輪紓困措施。希臘能否自食其力、不靠額外的紓困貸款，將取決於希臘能否從民間市場募集最低限度的融資。根據國際貨幣基金的估計，希臘至少得在2014年與2015年募得110億歐元資金。
不久之前，市場以為希臘要在2014年底完全擺脫紓困計畫，根本是天方夜譚。如今市場環境快速改善，加上希臘趕在史上規模最大主權債違約案屆滿兩周年前，成功標售債券，不但為希臘重返國際金融市場跨出一步，更透露出希臘有能力從民間市場募得短期內有限的融資需求，並為希臘年底前終止紓困案增添幾分可能性。
不過，希臘政府面臨的許多基本面問題仍待克服，外部壓力一旦降溫，推動重大改革的動力是否消退，也將影響希臘的經濟發展。
（作者是聯博資深歐洲經濟學家）
關鍵字：撙節措施、借貸成本
九銀行賣TRF 統統有缺失
2014.05.19【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】
金管會專案金檢九家銀行銷售TRF（目標可贖回遠期契約），九家全都涉嫌違規，被要求陳述意見，缺失率高達100%，歷來罕見。金管會將雙管齊下，透過法令修改及銀行公會自律規範，強化對TRF銷售管理。
過去專案金檢的案例，很少有這種受檢銀行全數「中獎」、涉嫌違規可能被罰情況，顯示TRF銷售問題真的很嚴重，官員說，還好金管會及早發現。
銀行銷售TRF引發客訴，也有多家上市櫃公司踩到地雷，引發各界關注，立法院財委會今（19）日邀金管會針對相關議題作專案報告。
金管會官員昨（18）日表示，金管會在日常監理，發現銀行辦理TRF商品的交易量與獲利均大幅增加，且陸續有客訴事件發生，因此決定對這項業務規模與成長較大的九家銀行，發動專案檢查。
專案金檢結果，九家銀行都被查獲有缺失，只是缺失情節輕重不同。其中，永豐銀行已被處予糾正，並停止新承作TRF 商品一年，其餘八家銀行，也陸續被金管會要求提出陳述書。
金管會官員表示，金檢結果若發現銀行有違規缺失，金管會都會在準備對銀行開罰前，依行政程序法規定，讓銀行有陳述意見的機會。如果銀行的說明有道理，也不排除輕罰或不處分的可能；但若沒有道理，就會依原先的認定作出處分。
除了處分違規銀行外，金管會也將雙管齊下，透過銀行公會自律規範，及衍生性金融應注意事項等法規面修改，強化TRF銷售規範。
有關措施包括：同類型複雜型高的風險商品在初次銷售前，必須提報常務董事會或董事會通過；聯徵中心將建置客戶衍生性金融商品核給額度及動支情形查詢機制，以強化風險控管。
金管會也將要求，對於這類高風險商品，未來相關合約內容，應設有客戶停損退場機制，避免客戶承受無限損失。
至於銷售對象會否從嚴規範？金管會官員表示，在要求提供客戶停損退場機制後，風險將相對降低，因此，有無必要進一步限縮銷售對象，還要再進一步評估。
關鍵字：TRF、行政程序
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