陸存保制度年底前啟動
2013.07.03【經濟日報╱記者陳致畬／綜合報導】
中國人民銀行（大陸央行）前副行長、大陸全國人大財經委副主任委員吳曉靈日前表示，歷經多年討論，大陸央行已將存款保險計畫列入今年關鍵改革目標之中，今年底前將會啟動存款保險制度。
外界認為，今年底前啟動存款保險制度，很可能是為允許金融機構破產，而做的準備工作。由於大陸銀行業競爭加劇會壓縮銀行利潤，導致破產風險上升，因此存款保險制度被視為利率市場化的一個必要條件。
瑞銀和巴克萊分析指出，大陸每個銀行帳戶存款保險覆蓋上限，可能在人民幣20至50萬元（約新台幣98至245萬元）之間。
據中國日報（China Daily）報導，吳曉靈日前在上海中歐商學院的會議上透露上述訊息，但她並未進一步說明存款保險的覆蓋範圍，僅表示存款保險代表著對個人和機構儲戶保護的進展。大陸央行早前表示，目前是推動存保制度的時機，但未透露詳情。
大陸央行上海總部副主任凌濤，上周在陸家嘴論壇新聞發布會上也稱，存款保險制度已與各方達成一致，但還沒開始實施，將加快推進立法，並積極做好這項制度公布的準備工作。
關鍵字：存款保險制度、利率市場化
希臘紓困金問題又浮現
2013.07.03【經濟日報╱編譯林文彬／綜合外電】
歐元區官員2日表示，希臘須在三天內向歐洲和國際貨幣基金（IMF）保證，該國能滿足國際紓困附帶條件，才能取得下一批紓困金。
為取得81億歐元（106億美元）的援助貸款，雅典當局1日和債權人重新展開談判。參與談判的歐元區資深官員透露，債權人普遍對希臘改革公部門的進度感到不滿。另一名消息人士則說：「所有債權人同意希臘須在下周一（8日）歐元區財長開會前履行承諾，這就是他們本周五須再次出席的原因。」
歐元區財長訂8日開會，討論希臘情勢。希臘經濟已連續衰退六年，失業率則攀抵歷史新高。
希臘媒體報導，為施壓雅典當局履行改革，歐盟和IMF可能拒絕一次支付全部紓困金，改成分為三個月支付。
匿名歐元區資深官員透露，監督希臘財政的IMF、歐元區和歐洲央行（ECB）不太可能在7月完成評估，可能9月才會重返希臘。希臘官員表示，如果未在本月中前結束談判，雅典當局可能錯過8月贖回約22億歐元債券的期限。
關鍵字：IMF、債權人
中國大陸經濟疲局的新對策
2013.07.03【經濟日報╱社論】
中國大陸經濟從2012年首季開始明顯走緩，全年經濟成長率低於8%，是上一屆胡溫執政十年最差的一年，步入2013年以後，亦無好轉跡象，第1季為7.7%，目前看來，第2季極可能更低於第1季。整個形勢，就是一個「疲」字 。
習李執政當局顯然對於這樣的態勢有了相當的心理準備，不想重蹈前一任政府的覆轍，動輒提出保增長、穩增長的承諾目標，並用盡一切可能宏觀調控手段求其實現，因此習近平才說出對幹部的考核「不能以GDP的增長論英雄」。因為事實證明，保住8%或以上增長的目標，付出的代價即政策的後遺症相當麻煩，諸如：產能過剩、投資過度及重複投資、房市泡沫、物價上漲、地方債膨脹等，與此同時，還導致了走回頭路的「國進民退」，及可能的更多腐敗。
前車之鑑，說明了政府過多的干預及不當的干預，雖有利於實現短期成長目標，但長期而言，代價太大。因此，習李執政以來，並未如一般市場預期，以寬鬆及擴張的政策來因應經濟持續的下行，反而一再指出，7%的增長率對當前的中國而言是可以接受的。李克強甚至指出，要達到早先設定的2020年的小康目標，今後一段期間只要有平均6.9%的年成長率就可以了。言下之意，過去頻繁推出的刺激經濟政策將有所保留，但會更重視、更致力於結構的調整。
這樣的決策心態與政策思維是正確的。因為就目前的內外形勢觀察，實在看不出中國大陸經濟有快速成長的條件：一、國際經濟遲未復甦，歐、美、日三大出口市場，無一不處於發展困境，中國的外需市場難望出現榮景；二、內需方面，產能過剩需要時間消化，不易期待有強勁的投資；三、房市泡沫與地方債泡沫也必須逐步擠掉，因而排除了幾乎是任何擴張性政策的可能。換言之，中國當前的宏觀經濟形勢是除了大環境不利於出口、投資、消費這三頭馬車外，還要耗精力、花時間處理以往錯誤政策所製造的包袱或負資產，因此，階段性的「冷凍」宏調政策，及下決心、有耐性地推動調結構，幾乎是唯一的、最佳的政策選擇了。就經濟政策的理論角度言，這是從「需求面經濟學」向「供給面經濟學」的調整。有報導指出，習近平正在親自主持相關經濟改革方案的起草工作；顯示了當前中國決策當局在「調結構」與「調宏調」之間的選擇傾向。
值得注意的是，政策方向的掌握是一回事，政策尺度的拿捏又是另一回事。換言之，不再刻意追求偏高的經濟成長率是正確的，作好了能接受較低的、例如7%的增長率的心理準備也是正確的，但如果增長率低於7%，甚至低於6%或更低，又該如何面對？坦白說，以當前中國的經濟問題與狀態觀察，這樣的可能性不能完全排除。果真如此，其對就業及整體社會穩定所造成的影響就不宜等閒視之。
因此，中國的經濟決策當局在進行調結構的改革的同時，有必要兼容一些不牴觸結構調整，卻有利於拉動需求的宏調政策，例如：
一、租稅政策。一是減稅，特別是選擇性的、結構性的減稅，這樣做，既有利於結構調整，又有利於拉動需求。一是加稅，例如房產稅、環保稅，既有利於改善地方財政，也有利改善結構。
二、投資政策。大幅放寬民企與外企的投資限制，徹底改革民企、外企與國企在土地取得、租稅、金融等各方面的不平等待遇，甚至在政策上鼓勵民企、中小企業的發展，創造大量就業機會。
三、以環保為取向的特定就業政策。規劃及推動一個例如以十年為期的植樹計畫。這是一個有著凱因斯政策理念的擴張性政策，對當前中國大陸的發展形勢而言，可以產生多面向、多層次的巨大而又深遠的意義。
「調結構」與「調宏調」，其實是可以並行不悖的。
關鍵字：經濟成長率、產能過剩、結構調整、國際經濟、內需、泡沫、環保
新聞眼／官方不介入基本工資或卸責了事？
2013.07.03【聯合報╱本報記者許俊偉】
基本工資攸關上百萬底層勞工生計，漲不漲、什麼時候調，應是嚴肅的社會和經濟議題，但在台灣卻是不折不扣的政治議題，那麼就請政務官一肩扛起。若把審議機制丟給第三方公正人士組成的委員會來審議，說好聽是「官方不介入」，實情卻是勞委會「卸責了事」。
勞基法規定，基本工資由中央主管機關設審議委員會擬訂後，報請行政院核定。現行由勞資學政四方代表組程委員會審議，但實際運作總是勞資意見明顯對立，根本沒共識，最後都是由擔任會議主席的勞委會主委拍板決議，扛起一切政治責任。
把審議機制丟給第三方主導，勞委會表面上退居幕後，讓勞資雙方先大吵一架後，再由第三方組成的委員會來傷腦筋，但卻是勞委會得以擺脫每年戰局，直接把第三方遞來的建議案送給行政院去核定；前有第三方人士擋子彈，後有行政院當壞人，勞委會反成了不相關的「第三方」。
基本工資討價還價戲碼每年都要吵一次，但每開一次會都在加深勞資雙方對立，審議結果甚至還可能會被行政院推翻，委員會形同虛設，這樣的機制當然要檢討。
勞委會理應制定出一套可受社會公評的遊戲規則，什麼樣經濟客觀條件和勞工生活水準下可以漲、漲多少，把數字全都套進公式算一算，算出來該漲就漲，不能漲就不要漲，大家都無話可說；而不是把第三方公正人士組成的委員會擋在前方當「安全氣囊」，既不負責也沒擔當。
關鍵字：基本工資、審議機制、第三方
台幣實質有效匯率指數續降
2013.07.03【經濟日報╱記者陳美君／台北報導】
根據台北外匯市場發展基金會最新統計，6月新台幣實質有效匯率指數為98.02，創3月以來的四個月新低，顯示比起貿易對手國，6月新台幣升幅相對有限，有助維持出口競爭力。銀行解讀，這是央行常在尾盤作價、壓貶新台幣匯率的結果。
下半年出口旺季將至，中央銀行展現捍衛新台幣匯率的決心。面對韓元對美元回貶，央行昨（2）日尾盤進場阻升，使新台幣對美元匯率貶值0.5分，以30.12元作收，終結「連五升」行情，成交量8.52億美元。
「韓元昨日結束連五升，新台幣也亦步亦趨」，交易員表示，因韓元等新興亞洲貨幣，在美國公布一連串重要經濟資料前，遭到投資人獲利了結，外資在台股也連二日賣超後匯出，以規避周五美國非農就業資料公布後，可能對匯市造成的衝擊。
關鍵字：實質有效匯率指數、出口競爭力
企併法修正增列「國巨條款」
2013.07.03【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】
上市公司被併購後下市門檻將提高，這次企業併購法修正增列「國巨條款」，金管會建議比照證交所終止上市規定，對於上市公司被併購後下市的合併案，必須滿足是過半股東出席，且持股三分之二以上的股東同意等條件，以避免大股東主導，不利小股東權益。
官員表示，現行機制，在大股東主導下，小股東被迫出場，或下市後手中持股沒有流通性，都不利小股東權益；一些具有產業代表性的上市公司，若輕易下市，也不利資本市場。因此，有必要對上市公司被併購後下市的合併案，提高門檻。
金管會官員昨（2）日表示，對於這項建議，經濟部已參採納入企併法修正案。按現行規定，只要過半數股東出席，出席股東三分之二以上同意，就可通過合併案，以後若拉高門檻，須有持股三分之二以上股東同意，小股東權益將更有保障。
前年4月，國巨董事長陳泰銘和私募基金KKR宣布，由合組的遨睿投資以每股16.1元的價格，公開收購國巨股權並讓國巨下市，引來外界質疑收購價過低，可能有大股東低價買回公司等疑慮。
國巨案最後被駁回，卻也凸顯現行法令對小股東保障不足等問題。金管會於是檢討公開收購辦法，並建議經濟部修改企併法相關規定。據了解，這次企併法修正案中也增列「國巨條款」。
官員表示，現行企併法第18條第2項規定，公開發行公司只要過半數股東出席、出席股東三分之二以上同意，股東會就可通過合併案。
對發動公開收購者來說，只要收購目標公司的股權達50%以上，很容易在股東會通過合併案後，讓目標公司下市，尤其是大股東結合私募股權基金的公開收購案，更容易達到50%收購門檻。
以國巨為例，只要遨睿收購到50%以上的國巨股票，就可要求國巨召開股東會，通過遨睿與國巨合併案後下市。就算小股東不同意賣，不希望國巨下市，似乎也沒有任何辦法。
關鍵字：企業併購法、國巨條款
社論－大陸經濟「新宏觀調控」的衝擊
2013年07月03日工商時報
中國大陸銀行體系六月意外發生「錢荒」，凸顯李克強領導的國務院，已經展開新的總體經濟調控；同時，大陸國家主席習近平在全國組織工作會議上，談到選人用人考核標準時強調：「再也不能簡單以GDP增長來論英雄了」，更凸顯習李新政府接班之後的政策方向。總結來說，大陸寬鬆貨幣、刺激政策的時代，已經過去。
未來三個月，關於「新宏觀調控」的具體政策將會逐一出台。其中，七月中旬國務院舉行的年中經濟形勢分析會，將會定調下半年經濟調控的路徑，揭露結構性調控的全面架構；接著，九月舉行的中共中央政治局委員會議，亦將積極擬定關於經濟結構改革、城鎮化等社會、政治層面的改革方案。九月中央政治局會議拍板之後，習李體制第一個五年任期的重大政策方向，也將正式定案。
大陸經過十餘年迅猛的經濟成長，特別是在2008年金融海嘯之後，貨幣增速不斷加快，金融資產的增速遠遠超出實體經濟的增長，人民幣貨幣供給額M2餘額達到104兆元人民幣，存量超英趕美。若以貨幣供給額與GDP的比率，也遠遠超過所有工業國家，都是世界第一。
長時間累積了高槓桿率、高金融風險的因素，成為習近平與李克強上台之後，首先必須面對的挑戰。我們觀察到，李克強採取正面迎戰的做法，利用六月底所有銀行、國企與上市公司依法進行半年報結算的關卡，傳達了「調結構」的明確方向，正式終結多年來不斷放水、刺激的寬鬆政策。
從六月下旬大陸人民銀行、銀監會以及國務院相繼釋出的重大訊息中，可以發現大陸決策當局已經啟動「資金重分配」的行動。銀監會與人民銀行都強調，大陸金融市場整體的資金水位仍然豐沛，只是大量資金囤積在房地產、地方債、影子銀行、理財商品等領域，政策上已經決定，要將資金從這些無法產生效益的區塊，引導到實體經濟、中小企業、零售商業等領域。六月下旬兩次國務院常務會議中，李克強總理多次強調「優化金融資源配置，用好增量，盤活存量」，已經傳達明確的政策訊息。
不過，由於大陸金融機構長期將資金投注於房地產與地方政府債券等區塊，在「優化金融資源配置」的過程中，個別銀行的資金配置必然面臨強烈的收放壓力，也就是必須先對金融配置不佳的區塊進行緊縮，回收資金，並且確保銀行本身財務體質不會遭到過大負面衝擊，然後才會將回收資金再配置到更需要的領域。
特別是中央銀行明確表達非必要時不會挹注銀行體系資金的政策，在此態度下，未來幾個月銀行進行金融資源重新配置的過程，必然面臨先緊後鬆，緊縮為常態、寬鬆為例外的趨勢。尤其是大陸銀行多年以來已經習慣極度寬鬆的貨幣環境，需要時間重新調整放款人員心態、內部授信機制、部門資源重組，乃至對於必須收縮的區塊必然發生逾期放款升高時，擴大催收機制。
因此我們可以估算，只要國務院「優化金融配置」的貨幣政策方向不變，今年下半年大陸整體市場的資金，將會持續緊縮。這是自90年代朱鎔基總理曾經緊抓信貸，進行嚴厲宏觀調控之後，大陸十餘年來未曾有過的經驗。「新宏觀調控」對於金融市場與實體經濟的衝擊，乃至對於台灣經濟發展的連帶影響，值得我方政府與企業界深度評估，及早因應。
從目前官方陸續發布的政策講話中，也可看出這次的調控，仍然緊緊圍繞在「穩增長、調結構」的主軸進行，目的是要淘汰產能過剩的行業，逼迫地方政府不能再搞好大喜功、效益低落的政績工程，並且將虛擬的票據融資泡沫從銀行體系擠出。
另一方面，國務院也已經提出應該獲得「優化配置」的產業區塊，主要有先進技術的製造業、戰略新興產業、傳統產業的改造升級、攸關就業人口的勞動密集型企業、肩負經濟結構轉型領頭羊任務的服務業，以及大陸最重視的「三農」行業、中小型以及微型企業、進行海外購併的企業、拉動消費的個人消費信貸業務。
習近平、李克強的「新宏觀調控」，與傳統貨幣緊縮的宏觀調控不同。雖然短期都會產生市場資金緊縮的效應，惟新宏觀調控顯然更著重於「產業結構轉型」，乃是一個短空長多，有利於長期穩健發展的重大政策。當然，大陸龐大的經濟規模猶如航空母艦率領的艦隊，不可能在一夕之間立即轉向，調整期間的陣痛也不會輕鬆，不過我們聽到大陸吹出響亮的改革號角，也應該及早擬定對策，並且積極投入能夠獲得優化配置的產業區塊，確保台商與台灣企業在新宏觀調控中，取得優勢的競爭地位。
關鍵字：GDP增長、刺激政策、金融資源、穩增長、調結構
管中閔：拚價格不會進步最有利標比重須提升
2013年07月03日工商時報
經建會主委管中閔表示，國內公共工程高達99.83％是採最低標，大家永遠拚價格是不會有進步，他已請工程會研提最有利標的招標作業程序，並在年底前赴經建會報告改善情況，以提升最有利標的統包比率 。
管中閔在周一委員會會後表示，本次委員會只討論兩案，過去不用花一小時，但本次卻花了三小時，原因在於經建會針對各部會的案子，主動提出看法及算法，不再照單全收，這樣審查有助於改善審議案子的品質。
他說：「經建會過去多數是被動審議政院交議的案子，未來會逐步改變，經建會將更主動。」
委員會議討論「公共工程如何避免發生招標爭議」一案，管中閔會後感慨指出，國內公共工程有99.83％是採最低標，而少有人願採最有利標，其原因在於最低標沒有圖利顧慮，而最有利標涉及判斷，會有爭議。
管中閔表示，站在國家建設的品質與產業的發展，應該要鼓勵最有利標，為改善這個現象，他已請工程會成立專家顧問輔導團，訂定招標作業程序，以全力協助各主辦機關，以大幅提升統包最有利標的比例，他並要求工程會在年底赴委員會提報改善的情況。
關鍵字：最低標、最有利標
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